醫療器械行業25年中報總結：國內需求調整進入尾聲，海外市場拓展加速.pdf

醫療器械行業25年中報總結：國內需求調整進入尾聲，海外市場拓展加速。醫療設備:調整期進入尾聲，下半年有望拐點向上。2025Q2單季度收入同比-5.26%，2024年受到“以舊換新政策實施延遲影響大部分企業202403至今業績下滑較大，2025年上半年國內招標需求已呈現恢復趨勢，預計下半年業績有望逐步修復。板塊歸母凈利潤同比-27.93%，板塊毛利率從202402的53.07%下降到202502的49.00%，同比-4.07pct，部分中低端產品在縣域市場集中采購價格偏低，對行業整體利潤率產生影響。

醫療耗材:收入端穩步增長，毛利率相對平穩。2025Q2單季度收入同比增長1.33%，持續保持增長趨勢，耗材使用需求與國內患者診療需求直接相關，整體波動相對較小。板塊歸母凈利潤同比-6.28%，板塊毛利率從2024Q2的42.13%提升到202502的42.24%，同比+0.11pct，大部分高值耗材產品在集采后價格逐步穩定，各企業對研發及創新產品投入更加重視。

體外診斷:國內需求承壓明顯，長期國產化率有望提升。202502單季度收入同比-16.53%，國內診斷需求由于DRG的推行受到較大影響，同時各地逐步推出醫院檢驗互認等舉措減少不必要的檢測需求，短期行業需求承壓明顯。板塊歸母凈利潤同比-37.58%，板塊毛利率從202402的62.43%下降到202502的59.66%，同比-2.77pct，化學發光集采后部分產品出現一定價格下降，但長期有望推動國內國產化率提升，龍頭企業份額將加速增長。

眾多頭部醫療器械公司加快海外市場布局投入，上半年渠道并購速度明顯增加，上半年大部分企業海外市場增速遠高于國內市場，部分頭部企業海外占比逐步超過國內。