華曙高科研究報(bào)告：工業(yè)級(jí)3D打印領(lǐng)軍企業(yè)，消費(fèi)電子藍(lán)海打開成長(zhǎng)空間.pdf

華曙高科研究報(bào)告：工業(yè)級(jí)3D打印領(lǐng)軍企業(yè)，消費(fèi)電子藍(lán)海打開成長(zhǎng)空間。全鏈條自主研發(fā)，持續(xù)深耕工業(yè)級(jí) 3D 打印。華曙高科是國(guó)內(nèi)唯一一家加載自主增材制造工業(yè)軟件、控制系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)SLM設(shè)備和 SLS 設(shè)備產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)銷售的企業(yè)，是全球極少數(shù)同時(shí)具備設(shè)備、材料與工業(yè)軟件全鏈條自主研發(fā)能力的廠商。公司 2019–2023 年?duì)I業(yè)收入與利潤(rùn)整體呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率約為 64.41%。2023 年?duì)I收達(dá)6.06億元，同比增長(zhǎng) 33%；2024 年受航空航天需求階段性回落影響，營(yíng)收下降至4.92億元。2025 年上半年收入重拾增長(zhǎng)，顯示下游需求回暖，但凈利潤(rùn)受股份支付和新建廠房折舊增加影響，短期承壓。

下游應(yīng)用多點(diǎn)開花，消費(fèi)電子領(lǐng)域有望迎來快速增長(zhǎng)。全球3D打印市場(chǎng)保持穩(wěn)步擴(kuò)張，據(jù)Wohlers估計(jì)，2030年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1150億美元。其下游應(yīng)用正由傳統(tǒng)工業(yè)場(chǎng)景加速向多元領(lǐng)域拓展：（1）在航空航天領(lǐng)域，3D 打印已成為輕量化與復(fù)雜部件制造的核心手段。航空航天在2022年中國(guó)下游應(yīng)用中占比達(dá) 16.72%，為占比最高的應(yīng)用領(lǐng)域；（2）在汽車領(lǐng)域，2024年全球 3D 打印市場(chǎng)規(guī)模約為 33.6 億美元，預(yù)計(jì)到2034 年將超過256.1億美元，定制化與快速迭代需求驅(qū)動(dòng)顯著；（3）在醫(yī)療和人形機(jī)器人領(lǐng)域，隨著應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來將在功能復(fù)雜化與精密化方向進(jìn)一步拓展；（4）在液冷散熱領(lǐng)域，AI 驅(qū)動(dòng)的高功率 GPU 快速推升需求，3D 打印液冷板憑借復(fù)雜微通道成型優(yōu)勢(shì)脫穎而出，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)；（5）消費(fèi)電子正成為3D打印應(yīng)用的重要突破口，2024 年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá) 1.98 萬億元。以榮耀折疊屏鉸鏈、AppleWatch表殼、iPhone 中框等鈦合金部件的規(guī)模化試點(diǎn)為代表，3D打印在消費(fèi)電子領(lǐng)域的滲透率不斷提升，帶動(dòng)行業(yè)需求加速釋放，并逐步成長(zhǎng)為繼航空航天與汽車之后的新增長(zhǎng)極，具備廣闊的增長(zhǎng)空間。

金屬與高分子雙輪驅(qū)動(dòng)，自研技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，軟硬件協(xié)同發(fā)展。華曙高科作為 3D 打印設(shè)備核心供應(yīng)商，積極布局成為金屬+高分子全系列解決方案提供商。在高分子增材制造環(huán)節(jié)，公司具備稀缺的系統(tǒng)化能力：一方面，依托Flight 高速激光燒結(jié)技術(shù)與突破贏創(chuàng)壟斷的國(guó)產(chǎn)PA12 材料體系，推動(dòng)產(chǎn)品在消費(fèi)場(chǎng)景落地；另一方面，公司自研 BuildStar 與MakeStar 軟件平臺(tái)，支持核心工藝參數(shù)靈活調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)從建模、控制到打印的全面數(shù)字化，并提升開放性與兼容性。公司構(gòu)建了“設(shè)備–材料–工藝–軟件–應(yīng)用”全鏈條一體的技術(shù)閉環(huán)，形成“雙技術(shù)路徑+軟硬件協(xié)同”的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，差異化競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)強(qiáng)化。