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博實結研究報告：小終端大生意，受益AIoT發展新周期。公司是物聯網智能硬件領先企業，具備“模組+平臺+終端”產業鏈垂直一體化 優勢。 AIoT 驅動行業邁入新增長周期，公司新興業務多點開花，海外市場加速 突破，具備較快增長勢能。

物聯網智能硬件領先企業，生態突圍助力發展

公司是物聯網智能終端專精特新“小巨人”，基于自研無線通信模組，提供智能 終端產品及配套解決方案。公司由車聯網終端起家，依托“通信+定位+AI”底 層核心技術及“模組+平臺+終端”業務模式，積極打造全產業鏈物聯網業務布 局，產品覆蓋智能車載、智慧出行、智能睡眠、智能支付等核心應用場景。

業績呈現向好態勢，出海打開更廣闊成長空間

公司業績向好發展。2022-2023 年，受外部宏觀環境擾動等因素影響，公司業績 有所承壓。2024 年，隨著海外業務戰略持續深化及應用領域不斷拓展，公司業 績向好發展，實現營業收入 14.02 億元，同比增長 24.85%，歸母凈利潤 1.76 億 元，同比增長 0.81%。2025H1，業績繼續較快增長，營收同比增長 20.17%，歸 母凈利潤同比增長 19.07%。 海外市場營收提升顯著，出海前景廣闊。公司重點開拓東南亞、非洲、中東及歐 美等市場，全球化布局成效顯著。2024 年，海外實現營業收入 3.27 億元，同比 增長 399.37%，海外營收占比由 2023 年的 5.84%提升至 2024 年的 23.35%。 2025H1，公司海外營收占比繼續提升至 24.81%。未來，公司將加速現有產品在 多國市場的規模化落地，海外市場有望持續放量。

AIoT 萬物智聯時代開啟，受益于產業智能化

AIoT 邁入產業增長期的關鍵階段，萬億級產業規模可期。伴隨政策助力、技術 進步及產業鏈生態協同發展，智能物聯網正處于產業增長期的關鍵發展階段，萬 億級產業規模鋪就 AIoT 廣闊發展空間。根據智次方研究院數據 ，2021 年中國 AIoT 產業（企業級）市場規模已突破萬億元大關，2026 年預計將達到 2.26 萬億 元，年復合增長率達到 15.8%。 公司基于 DeepSeek R1、通義千問等大模型的本地化部署，通過構建自主可控的 AI 基礎設施，聚焦物聯網行業需求深度集成 AI 能力，為產業智能化升級賦能。

智能睡眠等領域需求共振，公司成長動力充足

智能車載終端：受益于汽車行業智能網聯趨勢。 全球汽車行業擴容+智能網聯加速滲透，帶動智能車載終端需求，市場規模 CAGR 約 36%。全球汽車產業具備較好增長韌性，智能網聯進程加速，智能車載 終端作為關鍵組件，需求提升帶動市場規模快速增長。根據共研網數據，預計到 2028 年，中國車載終端市場規模將達 868.5 億元，年均復合增長率為 36.2%。 車聯網終端是公司起家業務，具備先發優勢，并持續對產品技術升級拓展。截至 2024 年 12 月，全國道路貨運車輛公共監管與服務平臺上線車輛數大于 10 萬輛的 車載終端型號共 13 個，公司共 3 個產品型號入列，是入選產品型號數最多的終 端廠商。此外，公司也是國內較早進入汽車金融領域的乘用車定位終端廠商之 一。經過多年業務沉淀與積累，公司已與海內外知名客戶形成穩定合作關系。