煤炭行業擴儲行為研究：探索擴儲周期.pdf

煤炭行業擴儲行為研究：探索擴儲周期。寫在前面。煤炭擴儲行為研究系列報告說明。近年來，煤炭企業頻頻擴儲，引發市場高度關注。本系列報告嘗試對煤炭擴儲行為進行多維度的梳理、解讀和研判。本篇為系列報告的第二篇，主要通過復盤煤礦建礦流程、透視建礦成本及模擬新建煤礦盈利測算等研究，探索擴儲周期。

新建煤礦周期較長。通常煤礦新建礦井的周期為5-8 年，甚至更長。擴儲方式上，常規擴儲與收購擴儲各有優勢。2024 年以來諸多煤炭公司選擇擴儲。

探轉采，煤礦從無到有的“啟動鍵”。探轉采即礦產資源勘查階段（探礦權）向礦產資源開采階段（采礦權）過渡的法定程序和環節，為建設煤礦的前置條件之一。勘查階段主要探求推斷資源量和部分控制資源量。勘探階段要求高于勘查階段。

煤礦建設不僅要消耗大量資本開支，也需要很長的建設周期，對樣本進行透視測算煤礦建設成本。其中所有樣本的平均噸產能投資金額為697.4 元/噸；近年煤礦單位投資成本呈不斷提升趨勢；除青海省外，晉陜蒙新 4 個主要區域單位投資成本較其他區域相對更低；露天開采相較于井工開采單位投資成本更低，井工開采中立井開采單位投資成本最高；設計產能高的新建礦在單位投資成本角度具備一定規模優勢。新建礦井或推高煤炭生產成本。

煤礦投資回報模型推演。礦產資源有限，因此煤礦并非永續。煤礦服務年限包括新建煤礦從投產到煤炭資源開采完畢后礦山閉坑的全部時間。模擬若干新建礦井，測算收益期盈虧平衡點，不同礦井差異較大。