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吉宏股份研究報告：雙主業共振，中東布局開啟新篇章。

包裝業務起家，2017 年入局跨境電商實現戰略轉折

公司以包裝業務起家，2017 年戰略切入跨境電商，形成雙主業 并行格局。2024 年成立中東合資公司，開啟全球化新篇章。股 權結構經 H 股發行后更為多元。2025 年上半年營收與凈利潤分 別實現 31.79%和 63.27%的高速增長，AI 賦能下業績迎來強勢 反轉，存貨周轉效率居于行業領先水平。2025 年前三季度預計 凈利潤為 2.57-2.70 億元，同比增長 95.07%—105.31%。

包裝業務：國內龍頭，出海拓疆

作為國內紙制快消品銷售包裝市場龍頭（市場份額 1.2%），公 司深度綁定伊利、瑞幸等頭部客戶，提供一站式解決方案。以 環保技術領先，積極響應全球禁塑令。當前，公司正踐行“走 出去”戰略，2024 年斥資 4.4 億元與 VENUS TRADING FZCO 合 資，在阿聯酋拉斯海馬（毗鄰自貿區）和阿曼薩拉拉（港口城 市）建設包裝生產基地及區域貿易平臺，輻射中東及非洲市 場，打造新的增長曲線。

跨境社交電商業務：技術驅動，品牌化轉型

公司的核心增長引擎。獨特的“貨找人”模式依托自主研發的 Giikin AI 系統，實現了從選品、內容生成到投放的全鏈路智 能化運營，通過在 Tiktok、Meta 等社交媒體的精準營銷，ROI 高達 191.1%，效率遠超行業（180%），存銷比僅 3.2%-4.0%， 運營效率領跑行業。此外，跨境電商業務超 80%收入來源于亞 洲市場，有效規避歐美關稅風險。 未來戰略聚焦于品牌化變革，通過孵化與收購并行的方式打造 自有品牌矩陣（如 Veimia、Konciwa），以提升復購率與品牌溢 價能力。自有品牌覆蓋內衣、出行、寵物、個護等六大品類， 通過“自研+收購”雙路徑打造品牌矩陣（如日本雨傘冠軍 Konciwa、美發工具 Orivin）。2024 年超 90%自有品牌收入來自 日本，依托數據選品與本地化設計（如抽紙撕拉開口專利）， Konciwa 登頂亞馬遜日本站傘類銷量榜首。