飛榮達研究報告：領(lǐng)先的熱管理平臺型公司，充分受益AI服務器及人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展.pdf

飛榮達研究報告：領(lǐng)先的熱管理平臺型公司，充分受益AI服務器及人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司是熱管理、電磁屏蔽等解決方案領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，綁定海內(nèi)外龍頭客戶。 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的散熱及電磁屏蔽解決方案提供商，產(chǎn)品主要應用在消費電 子、數(shù)據(jù)中心、新能源車、光伏儲能等領(lǐng)域。公司憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢深度 綁定國內(nèi)外各領(lǐng)域龍頭企業(yè)，消費電子終端客戶包括華為、微軟、聯(lián)想、三 星、小米、HP、Dell 等，數(shù)據(jù)中心客戶包括華為、中興、思科、緯創(chuàng)等，新 能源客戶包括比亞迪、寧德時代、LG 等。

消費電子散熱受益 3C 硬件創(chuàng)新周期量價齊升，新能源領(lǐng)域產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化經(jīng) 營改善。AIPC 與 AI 手機持續(xù)增長帶動消費電子需求回暖與技術(shù)升級，公司 電磁屏蔽與熱管理產(chǎn)品跟隨終端同步升級帶動量價齊升。新能源領(lǐng)域受益已 定點項目訂單持續(xù)釋放及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營穩(wěn)步增長的同時盈利能力有望 持續(xù)改善。

AI 服務器散熱技術(shù)領(lǐng)先，將深度受益 AI 服務器液冷需求爆發(fā)增長。液冷散 熱應用是 AI 算力需求下產(chǎn)業(yè)趨勢，正在迎來黃金發(fā)展期。根據(jù) Markets and Markets 數(shù)據(jù)，全球數(shù)據(jù)中心液冷市場規(guī)模將從 2025 年的 28.4 億美元增長 至 2032 年的 211.4 億美元，2025-2032 年復合增速達 33.21%。公司掌握單 相/兩相液冷模組、3D-VC 散熱模組等核心技術(shù)，AI 服務器散熱產(chǎn)品已獲得 批量訂單并實現(xiàn)量產(chǎn)交付，深度受益數(shù)據(jù)中心液冷量價齊升的產(chǎn)業(yè)趨勢。

人形機器人：領(lǐng)先布局散熱解決方案，控股收購靈巧手領(lǐng)先企業(yè)。2025 年上 半年，公司戰(zhàn)略投資控股果力智能，果力智能是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的靈巧手及具身智 能機器人專精特新企業(yè)，研發(fā)的靈巧手擁有業(yè)內(nèi)獨創(chuàng)柔軟智能單元，具備觸 覺、本體與柔軟智能多模態(tài)感知能力，技術(shù)領(lǐng)先。公司基于散熱、電磁屏蔽 領(lǐng)域的核心能力，已開發(fā)出應用于機器人靈巧手、關(guān)節(jié)模組、控制板等部位 的散熱與電磁屏蔽解決方案，有望深度受益人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。