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煜邦電力研究報告：從電網設備制造轉型為綜合能源服務，靜待業績改善。深耕近三十年，中國智能電網領域代表性企業。公司前身華北電力科學研究院 下屬的北京煜邦電能技術中心成立于 1996年，成立以來公司便承擔著華北電網 和國家電網電量計量及其相關業務領域的研發工作。經過近三十年的在智能電 網的深耕，公司的產品覆蓋發電、輸電、變電、配電、送電、調度六大領域。

綠色低碳轉型已成電力行業未來趨勢，低空智能電力巡檢近年來快速發展。2025 年前三季度我國全社會用電量達 7.77萬億千瓦時，創下歷史新高；全國新增發 電裝機容量 36673萬千瓦，其中太陽能發電和風電兩者合計占比超 82%，體現 我國能源綠色轉型正加速推進；截止到 2022 年底我國智能電表保有量已超過 6.5億只，截止到 2024年底國家電網 2020版智能電表的累計招標數量約為 3.2 億只，國內市場仍存在較大的潛在更新換代需求；2023年我國電力巡檢無人機 行業市場規模為 68.31 億元，未來隨著無人機技術的不斷發展和電網智能化水 平的提升，巡檢無人機將在電力巡檢中發揮更加重要的作用。

儲能是公司轉型關鍵業務，有望成為公司長期價值的支點。2023年公司首次明 確將儲能列為戰略性新業務，截至 2024年，公司儲能項目已在浙江、內蒙古、 新疆、黑龍江等地落地多個示范工程，累計交付金額超十億元。2025年上半年， 公司多款產品通過 CE（歐盟）標準 TÜV 測試，具備出口資質。同時，公司正 加快推進第二條產能 5GWh電池 PACK 產線的建設，預計未來隨著高毛利工商 業儲能與海外業務放量，儲能板塊將從投入階段走向放量和盈利優化階段。