機械設備行業2025年三季報業績綜述：盈利質量顯著改善，把握產業升級與出海主線.pdf

機械設備行業2025年三季報業績綜述：盈利質量顯著改善，把握產業升級與出海主線。整體需求穩中有增，盈利質量明顯改善。機械設備行業2025年前三季度共實現營業收入 15326.39 億元，同比+4.55%，實現歸母凈利潤 1101.92 億元，同比+13.91%。營業收入溫和增長，需求端穩中有升，歸母凈利潤顯著改善，行業盈利有所修復，成本控制見效。

通用設備：整體營收微降，盈利顯著改善。2025年前三季度通用設備板塊共實現營業收入 3927.02 億元，同比-1.15%；實現歸母凈利潤 237.25 億元，同比+7.55%。通用設備內部呈結構性變化，高附加值、與產業升級相關的子板塊（儀器儀表、機床工具）表現較好，傳統、周期性較強的子板塊（金屬制品、磨具磨料）繼續承壓。

專用設備：營收平穩，利潤顯著改善。2025 年前三季度，專用設備實現營業收入共 3802.95 億元，同比增長0.83%；實現歸母凈利潤 276.31 億元，同比增長17.01%。子行業分化劇烈，與消費、新興產業相關的領域（印刷包裝、其他專用）增長較快領域；房地產、傳統工業投資相關的領域（農機、樓宇設備）承壓。

軌交設備：盈利能力短期承壓，環比下滑明顯。軌交設備2025年前三季度實現營業收入 3092.2 億元，同比+11.14%；實現歸母凈利潤 180.49 億元，同比+23.99%。軌交設備經過多年發展，目前形成了較為穩定的競爭格局，中國中車占據較大市場份額，貢獻一半以上的收入。

工程機械：海外盈利與內需復蘇共振。2025 年前三季度，工程機械共實現營業收入 3032.49 億元，同比+8.69%；實現歸母凈利潤294.38 億元，同比+18.87%。工程機械板塊近期有所調整，主要是市場對短期挖機內銷增速數據的過度反映。行業目前處于國內周期底部復蘇與海外持續性高景氣雙重驅動的起點，短期回調提供中長期布局良機。

自動化設備：需求回暖，利潤承壓。自動化設備2025年前三季度實現營業收入 1471.74 億元，同比+9.53%。在制造業轉型升級、智能制造的長期趨勢下，自動化設備的需求基本盤依然穩固并持續擴張。實現歸母凈利潤 113.49 億元，同比-3.22%。呈現“增收不增利”現象，子板塊表現分化嚴重，工控設備、激光設備表現相對較好。