電力設(shè)備及新能源行業(yè)分析：儲(chǔ)能催化鋰電趨勢(shì)向上，盈利修復(fù)風(fēng)光未來可期.pdf

電力設(shè)備及新能源行業(yè)分析：儲(chǔ)能催化鋰電趨勢(shì)向上，盈利修復(fù)風(fēng)光未來可期。

鋰電行業(yè)：行業(yè)筑底后向上動(dòng)能涌現(xiàn)，關(guān)注“漲價(jià)”行情演繹

國(guó)內(nèi)新能源車銷量仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主流車企爆款新車型頻顯，新 能源車市場(chǎng)仍大有可為。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過近年的產(chǎn)能擴(kuò)張、業(yè)績(jī)兌現(xiàn) 后已經(jīng)展現(xiàn)出“底部站穩(wěn)，趨勢(shì)向上”態(tài)勢(shì)。受益于新能源車銷量持 續(xù)強(qiáng)勁、儲(chǔ)能行業(yè)景氣度提升，鋰電材料價(jià)格大多開始進(jìn)入上行通道， 2025 年 11 月，碳酸鋰漲至 8 萬元/噸，六氟磷酸鋰漲至 11 萬元/噸， 市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)圍繞“漲價(jià)”這一核心變量進(jìn)行演繹，新的鋰電周期正 在到來。 固態(tài)電池作為新技術(shù)具備高能量密度、高安全性等優(yōu)勢(shì)，頭部電池廠 已積極布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì) 2027-2030 年實(shí)現(xiàn)裝車，固態(tài)電池前景 廣闊。

光伏行業(yè)：行業(yè)周期底部回轉(zhuǎn)，政策推動(dòng)供需平衡

我國(guó)的光伏市場(chǎng)在歷經(jīng)了十余年的高速發(fā)展，目前市場(chǎng)需求已進(jìn)入平 穩(wěn)增長(zhǎng)階段，2030 年之前有望年新增裝機(jī)量保持 200GW 以上，而海 外光伏市場(chǎng)也呈現(xiàn)成熟市場(chǎng)增速放緩與新興市場(chǎng)快速崛起的分化交 織，全球需求處于增速放緩階段。然而當(dāng)前光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力猶 存，雖然擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)得到有效遏制，然后冗余產(chǎn)能的退出的進(jìn)程仍 需要市場(chǎng)與政策雙管齊下。2025 年光伏行業(yè)的主旋律是相關(guān)政策的 精準(zhǔn)發(fā)力，在“反內(nèi)卷”推動(dòng)之下，當(dāng)前控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)的成效十分顯著， 且產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)。同時(shí) N 型技術(shù)迭代之下，各家技術(shù) 路徑百家爭(zhēng)鳴，有望更快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)端的降本增效，新型技術(shù)與產(chǎn)業(yè)政 策將有望成為未來幾年光伏板塊投資的主要機(jī)會(huì)。

風(fēng)電行業(yè)：“十四五”完美收官，“十五五”高景氣度可期

“十四五”期間累計(jì)并網(wǎng) 361GW，超額完成規(guī)劃的目標(biāo)，“十五五” 預(yù)計(jì)年均新增裝機(jī) 120GW，相比“十四五”72GW 的年均裝機(jī)增長(zhǎng) 了 66%。 陸風(fēng)：招標(biāo)需求依舊旺盛，2026 年需求可期。隨著行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)推 進(jìn)，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格持續(xù)回升。風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)的盈利已經(jīng)觸底，后續(xù)有望持 續(xù)修復(fù)。 海風(fēng)：存量項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，各省市項(xiàng)目陸續(xù)在推進(jìn)，后續(xù)的高成長(zhǎng)性 依舊可期。深遠(yuǎn)海具有比近海更大的可開發(fā)空間，是“十五五”重點(diǎn)， 各省市陸續(xù)將深遠(yuǎn)海項(xiàng)目的建設(shè)提上日程。英國(guó)、丹麥等國(guó)家的海風(fēng) 支持政策持續(xù)加碼，歐洲海風(fēng)的需求有望快速增長(zhǎng)。