北交所策略專題報告：北交所開市四周年，專精特新“沃土”深耕不輟，打造新質生產力“新引擎”.pdf

北交所策略專題報告：北交所開市四周年，專精特新“沃土”深耕不輟，打造新質生產力“新引擎”。

北交所開市四周年，高質量發展從“試驗田”到“專精特新主陣地”

2025 年 11 月 15 日北交所開市滿四周年。截至 2025 年 11 月 14 日，北交所上市 企業 282 家，整體市值達到 9008.35 億元，專精特新小巨人企業 254 家，占比達 90.07%，其中國家級專精特新小巨人 152 家，占比 53.90%；單項冠軍企業數量 59 家占比 20.92%，其中國家級單項冠軍企業 12 家，占比 4.26%。行業上北交所 內企業按產業鏈劃分為 5 大方向、共計 21 條產業鏈，新質生產力產業鏈主要包 括智能網聯新能源汽車、氫能、新材料、創新藥、生物制造、商業航天、低空經 濟、生命科學、大數據、人工智能等產業鏈。從新股發行節奏上來看，2025 年 初至今北交所發行股票 20 家，近期北交所發審節奏有所提高。與創業板和科創 板比較來看，北交所、創業板、科創板上市企業數量分別為 282 家、1389 家、 592 家；總市值分別為 0.90 萬億、17.52 萬億、10.39 萬元；平均市值分別為 31.94 億元、126.11 億元、175.43 億元。從排隊企業角度來看，2024 年歸母凈利潤均 值達 9900.89 萬元，同時歸母凈利潤在 5000 萬元以上企業數量達 157 家，占比 達 92.90%。流動性方面，三輪行情改善下北證換手率從低于科創板與制創業板， 逐步整體高于科創板同時略高于創業板水平。從公募機構在北交所配置來看， 2025 年上半年公募機構在北交所配置家數 39 家，規模 98.92 億元，重倉配置占 比達 0.17%，配置家數和規模均創新高；北證 50 指數基金規模 122.80 億元，跟 蹤產品達 62 只。隨著未來持續推進北交所指數體系建設，加快推出北證 50ETF， 我們認為北交所指數化投資來臨有望推動北交所從流動性改善到生態重構。

觀點：本周北證 50 報 1,514.20 點，關注北證 50 績優成分+科技成長次新股

北證50和北證專精特新指數報1,514.20點和2,500.55點，周漲跌-0.56%和-1.24%， 指數 PE TTM 71.80X 和 80.59X。本周根據開源證券北交所行業分類，高端裝備、 信息技術、化工新材、消費服務、醫藥生物五大行業 PE TTM（剔負）分別為 42.32X、89.36 X、47.71 X、56.69 X、38.99 X。我們一貫強調投資北交所稀缺性 和專精特新小巨人所代表的新質生產力、科技公司，隨著近期海內風險情緒提升， 我們建議關注科技成長+低估值。隨著北證 50ETF 加快推出對于北證 50 成分中 對于前期調整較深的績優股可重新關注。

北交所 IPO 審核/監管動態：2 家企業過會，3 家企業待上會

本周審核更新信息：16 家企業更新審核狀態至已問詢；蘅東光更新審核狀態至 已注冊；農大科技、通寶光電更新審核狀態至已過會；旭輝電氣更新審核狀態至 已終止；恒基金屬更新審核狀態至已新受理；愛得科技、通領科技和兢強科技于 2025 年 11 月 21 日在北交所上會。監管動態：繼續將退市風險警示股票“*ST 云創”列為重點監控股票。