農林牧漁行業2025年12月投資策略：牧業大周期反轉預計在即，核心推薦港股奶牛養殖標的.pdf

農林牧漁行業2025年12月投資策略：牧業大周期反轉預計在即，核心推薦港股奶牛養殖標的。月度重點推薦組合：優然牧業（牧業大周期受益龍頭），現代牧業（國內牧 業龍頭企業）、牧原股份（生豬養殖龍頭）。

各細分板塊推薦邏輯：1）肉牛及原奶：牧業大周期反轉預計在即，看好國 內肉奶景氣共振上行，牧業公司業績有望迎來高彈性修復。2）生豬：頭部 企業現金流快速好轉，并有望轉型為紅利標的，在全行業產能收縮的背景下， 龍頭的成本優勢有望明顯提高，強者恒強。3）寵物：寵物作為新消費優質 賽道，長期景氣受益人口趨勢，且國內自主品牌正快速崛起，頭部寵食標的 中期業績增長確定性仍較強。4）飼料：畜禽養殖工業化加深，產業分工明 確，飼料龍頭憑借技術和服務優勢，有望進一步拉大競爭優勢。5）禽：供 給波動幅度有限，行情有望隨需求復蘇，龍頭企業憑借單位超額收益優勢有 望實現更高現金流分紅回報。

農產品價格跟蹤：1）生豬：11 月末生豬 11.25 元/公斤，月環比-10%，7kg 仔豬價格約 216 元/頭，月環比+18%。2）禽：11 月末白雞毛雞價格 7.10 元/ 千克，環比上漲 1%；雪山草雞價格為 8.00 元/斤，月環比+7%。3）雞蛋：在 產父母代存欄維持增長，供給壓力仍大。4）豆粕：價格處于歷史周期底部， 成本中樞支撐較強。5）玉米：11 月末國內玉米現貨 2289 元/噸，較上月末 +4%，新糧上市帶來邊際供應增加，未來收儲有望托底。

11 月市場行情：漁業/種植板塊漲幅領先。2025 年 11 月 SW 農林牧漁指數 1.51%，滬深 300 指數下跌 2.46%，板塊跑贏大盤 3.97%。漲幅排名前五 的個股依次為平潭發展/中水漁業/*ST 綠康/優然牧業/華資實業。