2026年計算機行業年度策略：從“+AI”到“AI+”，AI巨輪破浪前行.pdf

2026年計算機行業年度策略：從“+AI”到“AI+”，AI巨輪破浪前行。2025年回顧：1）回顧2025年，年初以DeepSeek為代表的國內AI大模型取得較大突破，計算機行業于2月份走出一 輪顯著跑贏大盤的獨立上漲行情。4月，外部沖擊與內部估值壓力形成共振，導致板塊出現一輪快速回調。經過調整， 計算機板塊的估值壓力得到一定程度釋放。此后，計算機板塊走勢與滬深300指數呈現出較高同步性。2）業績方面， 2025年前三季度計算機行業營收增長加速，整體法下利潤端大幅修復。3）公募基金持倉方面，計算機行業2025Q3 配置比例環比再次下降，重倉股配置比例為2.6%（環比-0.1pct），低配2.2pct，后續持倉有望提升。4）AI大模型方 面，推理模型崛起，DeepSeek異軍突起，國內AI迎里程碑式突破；阿里發布Qwen3-Max，性能比肩國際頂尖模型； Gemini 3亮相，多方位刷新SOTA。AI應用方面，AI視頻生成及AI編程商業化進程領先，快手可靈ARR及AI編程工具 Cursor的ARR高速增長；2B軟件公司AI產品矩陣逐步升級完善，下游企業也開始積極探索將AI融入實際業務場景； ChatGPT之后C端再現爆款應用，Nano Banana助力Gemini APP月活達到6.5億，“AI版抖音”Sora APP上線。

2026年展望：算力筑基，模型進階，應用可期。具體關注方向：

1）國內外大廠CapEx有望持續增長，而需求端AI規模化應用有望帶動Tokens消耗高增，繼續看好AI算力。 DeepSeek-V3.1針對下一代國產芯片而使用UE8M0FP8參數精度的特殊設計，我們認為將加速國產AI芯片在未來推 理主導市場的規模化落地；北京大學推出的專為AI算子開發設計的程序語言TileLang或將推動國產AI芯片建立成熟 的軟件體系；國內AI芯片性能持續提升，算力自主可控勢在必行，重視國產算力。

2）模型側，我們認為多模態能力從根本上降低了大模型的理解、交互和解決實際問題的門檻，從而將其應用范圍從 文字世界，極大地拓展至我們身處的這個物理世界，重點關注大模型多模態能力提升。

3）應用側：“人工智能+”頂層政策牽引，企業級AI應用有望在2026年迎來規模化推廣拐點， Agent智能體應用普 及率有望快速提升。 AI硬件方面，OpenAI計劃將在2026年末至2027年初推出首批AI終端（眼鏡、錄音筆或可穿戴 別針等），預計明年我們有望看到OpenAI入局帶來的生態預熱與產業鏈共振。阿里發力C端打造千問APP，全面對 標ChatGPT，我們認為千問APP并非簡單的產品迭代，而是阿里巴巴集團傾注核心資源、瞄準AI時代超級入口的戰 略級支點，意義重大，在此背景下，阿里生態合作伙伴有望率先受益，關注阿里鏈。