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公用事業行業周報：云南明確容量電價全額回收，新能源試行集中報價高效入市。云南明確容量電價全額回收，煤電容量價值加速兌現。12 月 8 日，云南省三部門聯合印 發《關于完善云南省煤電容量電價機制的通知》（以下稱《通知》），繼甘肅省發布將煤電 容量電價提升至 330 元/年·千瓦的征求意見稿之后，云南省為首個正式明確容量電價全 額補償的省份。根據《通知》，2026 年起云南省合規在運的公用煤電機組通過容量電價 回收固定成本的比例提升至 100%，即按照每年每千瓦 330 元執行。同時，《通知》明確 容量電費按照云南省外送煤電電量與省內煤電電量等比例分攤，其中需省內分攤的容量 電費，納入系統運行費用，每月由全體工商業用戶按當月用電量比例分攤。在配套政策機 制方面，《通知》提出：取消燃煤發電電能量市場，煤電與其他類型電源同臺參與市場交 易；在現貨市場中引導煤電機組按邊際成本報價，按照“補償合理發電成本”原則確定煤 電運行補償的成本標準。容量電價全額回收從市場機制的角度保障火電成本的傳導，即 “容量電價回收固定成本” 、“電能量電價回收邊際成本”，火電真正回歸公用事業屬性 環境得以建立。截至目前，甘肅省、云南省均提出 2026 年起容量電價回收比例提升至 100%，廣東、安徽、寧夏等地也按照國家規劃明確 2026 年起煤電容量電價標準將提升 至 165 元/年·千瓦，煤電機組容量價值有望得到加速兌現，并進一步邊際強化火電公司 的盈利穩定性。同時考慮國資委對央國企考核要求的加強，有望強化發電企業的盈利兌 現和分紅意愿，火電的紅利屬性將進一步體現，我們明確看好火電在資本市場的估值框 架有望從過去周期體系向紅利體系進行歷史拐點級別的轉換，火電的價值重估有望提速。

新能源報價機制優化，助推新能源高效入市。近日，國家發改委、國家能源局聯合印發 《關于優化集中式新能源發電企業市場報價的通知（試行）》（以下稱《通知》），允許新能 源發電企業以集中報價方式參與市場交易（不含分布式、“沙戈荒”大基地等新能源），并 且明確集中報價主要適用于電力現貨市場正式運行和連續結算試運行地區電力中長期電 能量交易中的集中交易和現貨電能量交易。長期以來，新能源參與市場化交易受到新能 源場站分散、單體項目偏小、報價能力參差不齊等多重因素限制，《通知》的出臺允許新 能源采用集中報價的方式參與市場，更加適應現階段新能源規模化發展的特征以及新能 源企業的實際運營模式，能夠從機制層面有效破解分散交易帶來的效率低下問題，提高 報價效率和準確性，有助于形成更加穩定的電價預期。此外，《通知》對集中報價的新能 源發電企業進行了明確的規模約束和邊界限制：參與集中報價的新能源發電企業，原則 上集中后的總裝機規模不應超過所在地區電力市場單個最大燃煤發電廠裝機規模（不含 特高壓輸電通道配套電源），且僅允許同一集團內同一省份的企業集中報價，禁止跨集團、 跨省份行為，既能夠確保新能源企業形成適度規模、提升報價能力，又有效避免新能源市 場力的過度集中和潛在壟斷風險。