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煤炭開采行業：Kpler預計2025年全球動力煤出口總量五年來首降，前11個月俄羅斯煤炭產量同比+0.1％。

1、Kpler 預計 2025 年全球動力煤出口總量五年來首降。Kpler 預 計，2025 年全球動力煤出口量預計 9.45 億噸（同比-5%），為 2020 年以來首次年度下降。主要因 2025 年亞洲國家進口量同比 下降 7%，其中，中國、印度進口量分別-12%、-3%。 2、2025 年 1-11 月俄羅斯煤炭累計產量 3.89 億噸（同比+0.1%）。 11 月單月俄羅斯煤炭產量 3796.4 萬噸，同比+0.1%、環比+1.9%。 3、焦煤焦炭：焦炭三輪降價落地，市場持續承壓，主流產區降 幅 50-55 元/噸；230 家焦企產能利用率 70.35%供應寬松，鋼廠鐵 水低位；焦煤結構性分化，煤礦存庫存壓力，焦企采購謹慎。 4、動力煤：供穩需弱，價格持續弱勢。全國 462 家礦山產能利 用率 86.4%，環渤海三港庫存 2958 萬噸，供應充足。電廠庫存高 企補庫弱，氣溫偏高致日耗低位，進口煤價弱穩，市場持續弱勢。

行業綜述：本周（12 月 22 日-12 月 26 日）煤炭指數-0.89%。從 中信一級行業分類指數比較分析來看，煤炭行業 2025 年 1 月至 今累計變動幅度為-1.52%，在 30 個一級子行業中排名第 29 位。 本周煤炭指數-0.89%，在 30 個一級子行業中排名第 28 位。 Kpler 預計 2025 年全球動力煤出口總量五年來首降。

Kpler 預計， 2025 年全球動力煤出口量預計 9.45 億噸（同比-5%），為 2020 年以來首次年度下降。主要因 2025 年亞洲國家進口量同比下降 7%，亞洲國家占 2025 年以來全球動力煤進口量的 89%。其中， 中國、印度兩大進口國因國內產煤增加及清潔能源替代，進口量 分別-12%、-3%，預計未來全球煤炭出口或達峰后持續收縮。

2025 年前 11 個月俄羅斯煤炭產量同比+0.1%。俄羅斯聯邦統計 局發布數據，2025 年 1-11 月俄羅斯煤炭累計產量 3.89 億噸，同 比+0.1%；其中，煉焦煤 9198.1 萬噸（同比-9.1%）、無煙煤 1864.0 萬噸（同比-8.9%）。11 月單月俄羅斯煤炭產量 3796.4 萬噸，同 比+0.1%，環比+1.9%；其中，煉焦煤同比-4.3%，環比+12.0%。

焦煤焦炭：三輪降價落地，市場持續承壓。焦炭第三輪降價執行， 主流產區降幅 50-55 元/噸，區域價格分化；230 家焦企產能利用 率 70.35%，供應寬松，鋼廠鐵水 226.58 萬噸低位運行，剛需支 撐不足。焦煤結構性分化，煤礦停減產增多但庫存壓力仍存，焦 企利潤收縮、采購謹慎，線上競拍流拍率高。

動力煤：供穩需弱，價格持續弱勢。主產區多數煤礦正常產銷， 部分因完成年度任務停減產，全國 462 家礦山產能利用率 86.4%， 環渤海三港庫存 2958 萬噸，供應相對充足。下游電廠庫存高企 至 10911.0 萬噸，可用 25.0 天，補庫動力不足；全國氣溫偏高致 日耗同比低位，強冷空氣僅短期提振需求，采購以長協煤為主。 進口煤價穩中偏弱，貿易商采購謹慎。