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2026年傳媒行業投資策略報告：AI+IP雙輪共振，重構內容產業新生態。傳媒行業 2025 年行情表現亮眼，2025 年全年申萬傳媒行業上漲 27.17%， 在申萬各一級行業中排名第九，跑贏滬深 300 指數。行業估值 PE-TTM 震蕩 調整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3 營收穩健增長，歸母凈利潤有所回 升，2025Q3 營收、歸母凈利潤同比上漲，環比均呈現周期性變化態勢。在 2026 年傳媒行業的發展趨勢中，IP、AI 仍為行業雙主線，隨著消費觀念從 “功能性”向“情緒價值”轉變，悅己型、體驗型與社交驅動型消費動因 持續釋放，為 IP 內容的延展性與衍生品的商業化提供了更寬廣的轉化空 間；與此同時，在當今數字化時代，AI 已經是最具變革性的技術力量之一， 成為全球科技競爭的焦點、未來產業的關鍵賽道以及經濟發展的新動力， 展現出巨大的發展潛力和廣闊的應用前景，在傳媒各子行業均有應用落地， 推動整體市場全新發展。

1）IP 分為內容型 IP 與形象型 IP 兩大核心類別，前者倚靠內容端創作， 后者倚靠獨特視覺符號，兩大類型 IP 可以相互轉換，探尋更高的價值，并 以開發 IP 衍生品去加強商業化程度： 內容型 IP：跨形態開發呈常態化，持續挖掘商業潛力。1）文學型 IP&影視 型 IP：文學型 IP 與影視型 IP 跨形態轉化較為頻繁，同時網文型 IP 在文 學型 IP 中占據核心主導地位，是文學 IP 生態的第一大創意策源地與價值 引擎，跨圈聯動、多端多頻、一體開發正成為網文 IP 開發常態化策略；2） 游戲型 IP：游戲產品在 IP 生態中兼具“源頭供給”與“載體承接”雙重 核心屬性，其商業化變現潛力具備較強確定性與廣闊空間，同時成功的游 戲 IP 具備強大的跨形態內容衍生能力，其本質是通過構建多元化的內容 矩陣實現用戶觸達的全場景覆蓋與商業價值的多維變現；3）動漫型 IP： 動漫型 IP 的長線生命力，核心在于跳出“內容依賴”的局限，通過形象化、 場景化、社交化的三維布局，將虛擬角色轉化為粉絲可感知、可參與、可 共鳴的情感載體，最終實現從一次性內容消費到持續性情感深度綁定的升 級，從而實現動漫 IP 商業價值的最大化。 形象型 IP：IP 本身核心屬性與運營策略互相配合，實現商業價值的變現 與長期生命力的持續。商業化變現的深度與廣度，高度取決于 IP 形象的識 別度、覆蓋人群及地域的輻射范圍、商業變現模式的多元性等核心要素； 而形象型 IP 生命周期的延續與熱度的長效維持，則需依托人物矩陣的結 構化打造、形象的持續更新迭代，以及向內容型 IP 衍生發展。

2）AI：在當今數字化時代，AI 已經是最具變革性的技術力量之一，成為全 球科技競爭的焦點、未來產業的關鍵賽道以及經濟發展的新動力，展現出 巨大的發展潛力和廣闊的應用前景，在傳媒各子行業均有應用落地，推動 整體市場全新發展。 產品端：如今，AI 產業已經衍生出多賽道、多場景的應用，呈現出蓬勃發 展的態勢，產品覆蓋包括 AI 智能助手、AI 陪伴、AI 相機、AI 寫作等 20 個 賽道，滲透個人生產力、休閑娛樂、日常生活多維度，并逐步圍繞多模態、 一站式及 Agent 進行迭代發展，目標在于提升及完善客戶的使用體驗，滿 足個性化需求。