計(jì)算機(jī)行業(yè)2026年度策略：錨定AI未來(lái)，共啟科技新篇.pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)2026年度策略：錨定AI未來(lái)，共啟科技新篇。金融科技：新工具+新貨幣，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先鋒，優(yōu) 選炒股軟件。2026 年全球流動(dòng)性合理充裕，國(guó)內(nèi)保持適度寬松基調(diào)；同 時(shí)，險(xiǎn)資兜住下行風(fēng)險(xiǎn)，存款搬家也有望成為重要增量。2026 年我們看好 指數(shù)繼續(xù)上攻，炒股軟件是牛市先鋒，成交活躍下選擇肌肉記憶票，牛市 有望持續(xù)受益，建議關(guān)注同花順、東方財(cái)富、九方智投、指南針等。2）新 貨幣：數(shù)字人民幣與人民幣國(guó)際化雙輪驅(qū)動(dòng)。數(shù)字人民幣 2.0 在 1 月 1 日 正式實(shí)施，從 M0 到 M1 的貨幣屬性躍遷。同時(shí)，人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)， 《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》將自 2026 年 2 月 1 日起施行，加大拓 展 CIPS 網(wǎng)絡(luò)力度是工作重點(diǎn)。數(shù)字人民幣建議關(guān)注收單方、清算機(jī)構(gòu)以 及銀行做數(shù)幣支付系統(tǒng)廠(chǎng)商，如新大陸、新國(guó)都、拉卡拉等；人民幣國(guó)際 化核心受益方包括 CIPS 相關(guān)廠(chǎng)商。

AI 應(yīng)用：C 端看巨頭起舞，B 端是最后一公里的賽跑。1）在即將到來(lái)的 2026，模型端的進(jìn)步仍然值得期待：采用 skills 等范式加強(qiáng)對(duì) Agent 的支 持已是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，預(yù)計(jì) 26 年會(huì)進(jìn)一步鋪開(kāi)；預(yù)訓(xùn)練 scaling law 的有效 性、大模型記憶能力等問(wèn)題仍然懸而未決，但一旦出現(xiàn)突破性技術(shù)變化， 有望為整個(gè) AI 產(chǎn)業(yè)帶來(lái)脫胎換骨式的新機(jī)會(huì)。2）另一方面，AI 應(yīng)用的落 地已經(jīng)到了考量商業(yè)變現(xiàn)的階段，其商業(yè)閉環(huán)需要走過(guò)從爆款應(yīng)用、到 UE 轉(zhuǎn)正、再到整體 breakeven 的全生命周期。現(xiàn)階段，最重要的 C 端爆款應(yīng) 用主要為大模型本身，已經(jīng)完全是巨頭的圍獵場(chǎng)，小廠(chǎng)難有生存空間，建 議持續(xù)跟蹤互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)產(chǎn)品進(jìn)展，大廠(chǎng)鏈標(biāo)的有望核心收益。B 端方面， robotaxi、視頻生成等細(xì)分場(chǎng)景已有部分應(yīng)用進(jìn)入 UE 轉(zhuǎn)正階段，還有一些 小而美的 AI 應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)通過(guò)軟件落地最后一公里的優(yōu)質(zhì)服務(wù)實(shí)現(xiàn)了 breakeven（例如金融領(lǐng)域的 Alpha 派）。我們建議關(guān)注具備 PMF 的細(xì)分 領(lǐng)域，精選和用戶(hù)工作流高度接近、且具備深度行業(yè) know-how 的 B 端 AI 應(yīng)用公司。行業(yè)屬性自帶的高壁壘，將為這些標(biāo)的未來(lái) ROI 提供更高穩(wěn)定 性。

AI 算力：供需兩旺，關(guān)注單芯性能與集群效能的突破。1）需求側(cè)：全球 CSP 廠(chǎng)商繼續(xù)上修資本開(kāi)支指引，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)是智算服務(wù)器最大需求 方，Capex 支出預(yù)期同樣持續(xù)上修，驅(qū)動(dòng) AI 云服務(wù)、算力租賃及數(shù)據(jù)服務(wù) 的確定性增長(zhǎng)。同時(shí)各國(guó)積極建設(shè)獨(dú)立體系，AI 主權(quán)競(jìng)速，我國(guó)處于出口 不確定性與內(nèi)部政策扶持的雙重驅(qū)動(dòng)下，“自主可控”AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資持 續(xù)加碼。2）單芯：國(guó)產(chǎn)芯多點(diǎn)突破，華為單卡芯片持續(xù)迭代，芯片演進(jìn)路 徑清晰；寒武紀(jì)產(chǎn)品力持續(xù)驗(yàn)證，定增+訂單助力高增長(zhǎng)；海光信息具備 全精度產(chǎn)品能力，高增速激勵(lì)彰顯高信心，可持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)客戶(hù)驗(yàn)證及部 署進(jìn)度。3）超節(jié)點(diǎn)：?jiǎn)慰ㄐ阅苁芟?橫向拓展 scale-out 通信開(kāi)銷(xiāo)大→ScaleUp 超節(jié)點(diǎn)范式，華為（384 卡）、中科曙光（640 卡）、阿里（128 卡）、 百度云（256/512 卡）超節(jié)點(diǎn)方案表現(xiàn)亮眼，超節(jié)點(diǎn)有望加速進(jìn)入加速期。