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醫藥行業周報（1.26_1.30）：創新藥BD預期落地，建議關注低位創新藥、腦機接口、AI醫療。行情回顧：本周醫藥生物指數下降 3.31%，跑輸滬深 300指數 3.39個百分點， 行業漲跌幅排名第 23。2026 年初以來至今，醫藥行業上漲 3.14%，跑贏滬深 300 指數 1.49 個百分點，行業漲跌幅排名第 22。本周醫藥行業估值水平 (PE-TTM)為 29.40倍，相對全部 A 股溢價率 61.10% (-2.96pp)，相對剔除銀行 后全部 A 股溢價率為 20.15%(-8.59pp)，相對滬深 300 溢價率為 117.78% （-4.26pp)。本周表現最好的子板塊是血液制品，漲跌幅為-1.0%，年初以來表 現最好的前三板塊分別是醫院、線下藥店、醫療研發外包，漲跌幅分別為 +12.0%、9.3%、6.7%。

先聲藥業 SIM0709 授權勃林格殷格翰，首付款 4200 萬歐元，總金額達 10.58 億歐元。SIM0709 是一款臨床前 TL1A/IL23p19 雙特異性抗體，用于炎癥性腸 病治療，在體外原代細胞實驗和體內動物實驗中均表現出優異的藥效協同效果， 優于兩個單藥的聯用。全球有超 300 萬人受到炎癥性腸病影響，該疾病可伴隨 患者終身并不斷進展，現有醫療手段無法完全預防或逆轉疾病及并發癥。目前， 全球共 8 款 TL1A/IL23p19 雙特異性抗體在研，其中僅一款處于臨床階段，為 恒翼生物的 HY8931。荃信生物的 QX030N 于 2025 年 4月以 NewCo 的方式授 權 Caldera Therapeutics，獲得 1000萬美元一次性、不可退還及不可抵扣的預 付款及 Caldera 約 24.88%的股權，以及潛在最多5.45 億美元的額外付款。

石藥集團與阿斯利康長效多肽 BD 落地，包含 12 億美元首付款、35 億潛在研 發里程碑、138 億潛在銷售里程碑。阿斯利康將獲得石藥集團每月一次注射用 體重管理產品組合的全球獨家權利，包括一個臨床準備就緒的項目 SYH2082 （長效 GLP1R/GIPR激動劑，正推進至 I期臨床），以及三個處于臨床前階段、 具備不同作用機制的研發項目，旨在為肥胖及體重問題相關人群提供更持久的 治療獲益。雙方還將依托石藥集團專有的緩釋給藥技術平臺及多肽藥物 AI發現 平臺就另外四個新增項目開展合作。石藥集團將獲得 12億美元的預付款，并有 權獲得最高35億美元的潛在研發里程碑付款和最高 138億美元的潛在銷售里程 碑付款，以及基于相關授權產品年凈銷售額的最高達雙位數比例的銷售提成。

同源康 TY9591 納入優先審評品種有望于 26 年上市，擬定適應癥為 EGFR 突 變（19del/L858R）NSCLC 腦轉移患者的 1L 治療。目前尚無三代 EGFR-TKI 獲批腦轉移適應癥。TY9591關鍵Ⅱ期試驗頭對頭擊敗奧希替尼，9例(8%)腦部 腫瘤完全緩解。160mgQd 艾多替尼 vs80mgQd 奧希替尼方案下，主要研究終 點（BICR-iORR）顯著優效（92.8%vs 76.1%）； CR達 9例(8.1% vs 5.3%)， 顯示良好顱內療效。全身 ORR亦呈有利趨勢（84.7%vs 75.2%），≥3級 TRAEs 31.5%vs 15%，TRSAE 9%vs 6.2%。