電力設備行業AIDC 2026年度投資策略：智算風起，啟航未來.pdf

電力設備行業AIDC 2026年度投資策略：智算風起，啟航未來。本篇報告解決了以下核心問題：在AIDC建設需求如火如荼的背景下，本文梳理了2026年NV即將推出新一代Rubin架構所配套的電源系統、液冷系統及未來潛在方案升級迭代路徑；其次，本文分析了受當下北美電力緊缺影響，后續有望貢獻增量市場的SOFC供電系統及儲能系統的滲透率提升。

算力需求高增，全球數據中心建設迎高景氣

全球AIDC向大規模、高功率密度、高能耗三大趨勢發展，SemiAnalysis預計2023-2028年全球AIDC新增裝機CAGR高達40.4%。2025年前三季度美國四大云廠商資本支出高達2841億美元，國內阿里巴巴、騰訊控股支出超1500億元，2025年國內外云廠商計劃進一步加大數據中心資本開支，2026年有望維持高位，AIDC上行趨勢明晰。

供配電：新型供電方式興起，電源架構向高壓、集成化方向發展

供電側：受AIDC建設需求激增影響 ，北美燃氣輪機供貨緊張，電力供需不匹配導致停電風險劇增，新型發電方式如SOFC等滲透率有望快速提升，龍頭BE已斬獲GW級訂單，國內企業布局加速。

機柜外電源：伴隨AIDC能量密度提升及用電量增長，柜外電源向高壓、高效趨勢發展，我們預計2028年海外/國內HVDC滲透率有望分別提升至60%/30%，2023-2028年市場空間CAGR分別達128%/100%，巴拿馬電源、SST方案有望逐步落地，800V HVDC有望適配Rubin在2026年開啟規模化應用。

機柜內電源：伴隨2026年Rubin起量，有望驅動服務器電源向8-12kw電源迭代，并通過SiC、GaN替代Si基功率器件實現技術升級。此外，受益2026年NV的GB300放量，BBU、超級電容作為標配有望貢獻新增量。

液冷系統：產業化放量在即，ASIC液冷打開增長空間

散熱冷卻為數據中心主要能量消耗之一，液冷方案滲透率有望持續提升，2026年全球AIDC液冷市場空間有望突破1000億元，受益液冷部件需求外溢，國內企業出海節奏加速。NV的Rubin芯片液冷方案多元化，有望采用雙相冷板、微通道冷板或單相浸沒式方案；云廠商自研ASIC芯片提振液冷空間，據文鰩熱設計公眾號預計，2026年谷歌對液冷系統需求為24億至30億美元。