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聯合資信：2026年全球信用風險八大展望報告。特朗普第二任期的系統性制度改造與中期選舉壓力下的戰略回調，推動內部矛 盾外部化成為 2026 年美國政治的主線，其政策選擇正成為重塑全球秩序的關鍵變量 2025 年特朗普重返白宮后，美國為保障自身“一超”世界地位而愈發強調“美國 優先”，把其第一任期時的戰術性打破常規演變為一種系統性的制度改造，以重塑美 國政治體系的運作方式，并進一步強化右翼民粹主義思想。政治方面，特朗普政府通 過加強對聯邦部門及人員的選用與裁撤而強化其意志，導致美國兩黨在移民驅逐、債 務上限、行政權力等議題上愈發對抗，2025 年 10－11 月長達 43 天的“政府關門”進 一步凸顯出美國兩黨之間的矛盾升級。貿易方面，特朗普政府將關稅政策作為實現“美 國優先”和推動產業回流的核心工具，希望借助“對等關稅”來充實美國的關稅收入、 解決本國就業以及重塑大國關系，但其實際效用及合法性存在巨大爭議。對外關系方 面，特朗普政府未延續民主黨的團結歐盟及其他西方盟友一致施壓非盟友國家的傳統 多邊聯盟策略，而是傾向于以技術壁壘、貿易保護等手段為籌碼發展雙邊關系。這些 舉措不僅加劇了大國之間的摩擦，還弱化了現有國際規則和體系的運作，讓二戰后的 全球秩序面臨史無前例的挑戰。

進入 2026 年，特朗普政府首先要面臨的考驗是中期選舉，尤其是在美國內部因 移民和海關執法局槍擊案、愛潑斯坦案、貧富差距拉大等引發民眾不滿的背景下，共 和黨丟失眾議院控制權的風險不小。一旦民主黨重新獲得眾議院的控制權，可能會對 特朗普在委內瑞拉軍事行動、移民執法暴力化等議題啟動調查并發起彈劾條款，再者 特朗普推動的減稅延期、移民驅逐、醫療補助改革等議程或因難以通過眾議院提案而 擱淺。為防止中期選舉失利，特朗普政府政策出現一定調整：一是關稅政策實施力度 較 2025 年或有所放緩，受制于最高法院對特朗普引用《國際緊急經濟權力法》征收 關稅合憲性的審查壓力，以及關稅未能兌現制造業回流和解決就業的承諾，政府需要 降低關稅政策強度以避免通脹反彈沖擊搖擺選民。二是特朗普政府傾向于將內部矛盾 轉移至外部，通過抓捕委內瑞拉總統、“極限施壓”格陵蘭島歸屬等行為，攫取石油 資源、北極戰略支點與稀土資源，激發右翼民族主義基本盤。三是特朗普加速行政干 預美聯儲的獨立性，試圖以降息刺激股市與房地產市場，制造選舉周期內的“財富效 應”繁榮，同時緩解龐大政府債務的利息負擔。此外，特朗普政府未來會更加聚焦于 先進技術、美元地位、經濟發展等美國核心利益，大力抑制其他國家的追趕效應，背 離多邊主義并減少對不必要國際事務的干預。