石油石化行業(yè)：美以對伊發(fā)起聯(lián)合軍事行動(dòng)，本周油價(jià)上行.pdf

石油石化行業(yè)：美以對伊發(fā)起聯(lián)合軍事行動(dòng)，本周油價(jià)上行。原油：美以對伊發(fā)起聯(lián)合軍事行動(dòng)，本周油價(jià)上行。 本周前期，隨地緣風(fēng)險(xiǎn)的顯露，油價(jià)持續(xù)上探，布倫特原油一度 突破 70 美元/桶，在此背景下，歐佩克+則傾向于 4 月恢復(fù)增產(chǎn)， 周中美伊雙方加強(qiáng)軍事活動(dòng)，市場交易美伊局勢升級，油價(jià)上行。 在本周后期，美國對關(guān)稅的上調(diào)給經(jīng)濟(jì)帶來了不確定性，但周末 美國與以色列對伊朗發(fā)起聯(lián)合軍事行動(dòng)，伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲 海峽，全球原油貿(mào)易流短期受到重大沖擊，預(yù)計(jì)下周油價(jià)將延續(xù) 強(qiáng)勢運(yùn)行。本周，Brent 原油現(xiàn)貨價(jià) 71.84 美元/桶，環(huán)比+0.01%； WTI 原油現(xiàn)貨價(jià) 65.92 美元/桶，環(huán)比+1.66%。建議關(guān)注受益于原 油價(jià)格中高位震蕩，資本開支增加驅(qū)動(dòng)產(chǎn)量釋放加速的中國海 油；全球煉能第一并堅(jiān)持延長產(chǎn)業(yè)鏈布局高附加值材料的中國石 化。

新疆煤化工：能源保障+成本優(yōu)勢，新疆煤化工有望開啟黃金年 代。 從國家戰(zhàn)略的角度，新疆受益于兩大轉(zhuǎn)向：從沿海經(jīng)濟(jì)到一帶一 路，新疆從地緣后方變成前沿門戶，占據(jù)地緣優(yōu)勢。能源保障和 雙碳環(huán)保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優(yōu)勢 成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發(fā)展促穩(wěn)定成為新 疆主線。歷史上新疆的底色在發(fā)展與穩(wěn)定之間調(diào)整平衡，當(dāng)下的 新疆正處在高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。新疆煤化工的發(fā)展和 美國的頁巖氣都有類似之處，即需要國家進(jìn)行長周期的底層技術(shù) 和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，最終克服能源對外依賴。

天然氣：關(guān)注伊朗封鎖霍爾木茲海峽對天然氣供給端的重大影響。據(jù)央視新聞援引國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，截至 2 月 28 日，霍爾木茲海峽周邊海域的郵輪航行速度已普遍降至零。歐盟 稱受到伊朗“任何船只均不得通過霍爾木茲海峽”無線電信號。 霍爾木茲海峽內(nèi)部 LNG 出口終端主要有卡塔爾的 Ras Laffan 以 及阿曼的 Qalhat，根據(jù) Kpler 數(shù)據(jù)顯示，2024 年卡塔爾 Ras Laffan LNG 出口量為 7954.5 萬噸，阿曼 Qalhat LNG 出口量為 584.4 萬 噸，占全球 LNG 貿(mào)易總量的五分之一，且與可通過紅海分流的 原油不同，LNG 運(yùn)輸受碼頭設(shè)施限制缺乏有效替代路線，地理封 鎖即意味著物理斷供。另外，天然氣是價(jià)格彈性明顯的能化品種， 建議重點(diǎn)關(guān)注地緣局勢下天然氣價(jià)格彈性及相關(guān)公司。