港股紅利資產(chǎn)月報(bào)：2月港股紅利全收益指數(shù)續(xù)創(chuàng)新高.pdf

港股紅利資產(chǎn)月報(bào)：2月港股紅利全收益指數(shù)續(xù)創(chuàng)新高。

一、港股紅利資產(chǎn)表現(xiàn)

收益率：紅利資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，明顯跑贏大盤(pán)。1）2026 年 2 月，港股紅利指數(shù)均有不錯(cuò) 表現(xiàn)，其中恒生高股息率（漲 4.9%）、恒生港股通高股息率（漲 4.8%）、港股通高股息 （漲 4.5%）領(lǐng)漲，明顯跑贏恒生指數(shù)（跌 2.8%）。港股主要紅利指數(shù)全收益指數(shù)在 2 月續(xù)創(chuàng)歷史新高。2）從高股息行業(yè)維度來(lái)看，2026 年 2 月，工用運(yùn)輸（漲 12.8%）、 煤炭（漲 10.0%）、地產(chǎn)（漲 8.7%）漲幅領(lǐng)先。（注：括號(hào)內(nèi)為該行業(yè)成分股漲跌幅中 位數(shù)）。

股息率：相較于長(zhǎng)債利率仍有較強(qiáng)吸引力。1）截至 2 月 27 日，恒生高股息率指數(shù)股 息率（TTM）為 5.6%，高于中證紅利指數(shù)的 4.9%，與十年期國(guó)債收益率之差為 3.79pct， 處于 2013 年以來(lái)的 66.3%分位數(shù)水平。港股主要紅利指數(shù)中，國(guó)新港股通央企紅利指 數(shù)股息率（TTM）較高，為 5.8%。2）分行業(yè)來(lái)看，截至 2 月 27 日，股息率（TTM） 排前列的高股息行業(yè)有工用運(yùn)輸（10.0%）、食物飲品（7.5%）、建筑（6.7%）。（（注：括 號(hào)內(nèi)為該行業(yè)成分股股息率-TTM 中位數(shù)）

高股息行業(yè) AH 溢價(jià)：能源行業(yè) AH 股溢價(jià)率相對(duì)較高。1）截至 2 月 27 日，恒生 AH 股溢價(jià)指數(shù)由 1 月底的 118.56 略下降至 118.17，處于 2006 年以來(lái)的 1/4 分位數(shù)與中 位數(shù)之間。2）高股息行業(yè)角度來(lái)看，石油及天然氣（34.0%）、電訊（32.9%）、煤炭 （31.9%）等高股息行業(yè) AH 股溢價(jià)率相對(duì)較高，銀行（17.6%）、保險(xiǎn)（16.6%）、工 用運(yùn)輸（11.7%）相對(duì)較低。（注：括號(hào)內(nèi)為該行業(yè)成分股 AH 溢價(jià)率中位數(shù)）

二、港股紅利資產(chǎn)相關(guān)資金情況

南下資金：2 月南下資金凈流入加速。1）2 月份南下資金凈流入人民幣 803.2 億元， 較 1 月的 617.3 億元繼續(xù)提升。2）從行業(yè)角度來(lái)看，2 月份，南向資金主要流入軟件 服務(wù)、資訊科技器材、專(zhuān)業(yè)零售、銀行、地產(chǎn)、石油及天然氣；流出黃金及貴金屬、一 般金屬及礦石、電訊、其他金融、半導(dǎo)體、原材料。3）從前十大活躍個(gè)股維度來(lái)看， 2 月份南向資金流入的高股息標(biāo)的有中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)人壽。

ETF：2 月紅利 ETF 凈流出放緩。2 月以來(lái)內(nèi)地發(fā)行的紅利 ETF 所跟蹤的港股通紅利 指數(shù)均有不錯(cuò)表現(xiàn)；4.05 億元資金流出港股紅利 ETF。

險(xiǎn)資：25Q4 股票占險(xiǎn)企資金運(yùn)用余額比例達(dá)歷史新高。截至 2025 年四季度末，保險(xiǎn) 公司資金運(yùn)用余額為 38.48 萬(wàn)億元，同比增速為 15.7%；人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為 34.66 萬(wàn)億元，同比增速為 15.7%，其中股票占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額比重為 10.12%，債券占比為 51.11%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為 2.42 萬(wàn)億元，同比增速為 8.8%，其中股票占比為 9.39%，債券占比為 40.63%。