金融工程：權(quán)益觀點，短期仍以防御為主.pdf

金融工程：權(quán)益觀點，短期仍以防御為主。本周權(quán)益觀點如下：  權(quán)益擇時觀點：本周趨勢分數(shù)下降，估值分數(shù)有所修復(fù)，擁擠度分數(shù) 進一步上行。當(dāng)前估值賠率、資金趨勢分數(shù)信號偏空，宏觀勝率中性， 擁擠反轉(zhuǎn)信號偏多，綜合來看本周打分為-0.13 分，觀點中性偏空。 行業(yè)輪動觀點：關(guān)注汽車、電子、化工、機械、電新。

① 權(quán)益擇時觀點：短期仍以防御為主。本周趨勢分數(shù)下降，估值分數(shù)有所 修復(fù)，擁擠度分數(shù)進一步上行。當(dāng)前估值賠率、資金趨勢分數(shù)信號偏空， 宏觀勝率中性，擁擠反轉(zhuǎn)信號偏多，綜合來看本周打分為-0.13 分，觀點中 性偏空。當(dāng)前四個維度的狀態(tài)如下：  估值賠率：估值賠率指標屬于最左側(cè)的交易信號。本周市場下跌，估 值賠率指標分數(shù)為-0.39 分，估值性價比較為有限。 宏觀勝率：宏觀勝率屬于右側(cè)基本面的邊際驅(qū)動信號。本周指標無變 化，綜合來看分數(shù)為 0.00 分，信號中性。資金趨勢：資金趨勢主要表征當(dāng)前價量層面對權(quán)益市場的推動信號。 本周大單凈流入由多轉(zhuǎn)空，同時 RSI 突破指標分數(shù)下降，當(dāng)前資金趨 勢分數(shù)為-0.79，當(dāng)前市場趨勢偏空。 擁擠反轉(zhuǎn)：當(dāng)前上漲個數(shù)占比、隱含升貼水、VIX、SKEW、CPR 指標 發(fā)出看多信號，而可轉(zhuǎn)債定價偏離度信號偏空，綜合來看市場擁擠反 轉(zhuǎn)分數(shù)為 0.67 分，當(dāng)前市場處于低擁擠度階段。

② 行業(yè)輪動觀點：關(guān)注汽車、電子、化工、機械、電新。我們以凈利潤增 速、營收增速和 ROE 的環(huán)比變動刻畫行業(yè)景氣度，以過去 12 個月信息比 率刻畫行業(yè)趨勢和動量，以換手率比率、波動率比率和 beta 比率刻畫行業(yè) 的交易擁擠度。本周景氣度-趨勢-擁擠度行業(yè)輪動模型的最新觀點如下：本周行業(yè)配置建議為：汽車、電子、化工、機械、電新。 當(dāng)前強趨勢：有色、化工、電新、機械、石化。 當(dāng)前高景氣：農(nóng)林牧漁、通信、家電、食品飲料、煤炭。 當(dāng)前低擁擠：家電、非銀、汽車、銀行、食品飲料。