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港交所IPO上市制度改革助力港股科技板塊廣度和深度雙提升。

一、既有 IPO 政策框架與市場影響解讀

（一）港交所戰略規劃比較

港交所 2022-2025 年戰略規劃以“建設面向未來的領先市場”為核心愿景，圍繞“連接 中國與世界、連接資本與機遇、連接現在與未來”三大支柱推進市場升級與業務轉型。 2010 年以來，港交所五輪戰略迭代與 IPO 市場表現高度共振，持續鞏固香港作為全 球領先國際金融中心和 IPO 融資平臺的地位。

（二）政策主線梳理

1. 港交所 IPO 政策主線梳理

2018 年以來，港交所持續推進上市制度改革，降低上市門檻、提升效率，推動港股 向硬科技、新經濟轉型，吸引優質企業赴港并加速中概股回流。2025 年港股首次募 資金額達 2869.1 億港元，同比增速 225.5%，募資額居于全球前列；2026Q1，港股 市場首次募資金額已達 1099.3 億港元，占 2025 年全年比例 38.3%，聆訊中公司 7 家。

1）2018 年 4 月發布《 新興及創新產業公司上市制度》允許未盈利生物科技、同股不 同權企業上市及海外企業第二上市，推動新經濟行業家數、募資占比大幅提升；2） 2022 年 1 月優化海外發行人上市規則，掃清中概股回流障礙；3）2023 年 11 月實施 FINI 平臺，IPO 結算時間縮短，提升結算效率與市場承接力；4）2024 年 8 月優化 18C 章，降低特專科技企業上市市值門檻，激活硬科技賽道募資活力；5）2024 年 10 月推出 A+H 上市快速通道，吸引多家 A 股行業龍頭赴港上市，提升了港股市場的企 業質量與行業代表性，推動港股向多元化、高質量方向發展；6）2025 年 5 月推出 科 企專線》，為 18A、18C 類企業提供專屬服務及保密遞表，鞏固科技領域融資優勢； 7）2025 年 8 月優化新股定價機制，港股破發率較此前明顯下降。

2. 內地配套監管政策影響

2023 年以來，境內企業境外上市備案制落地、H 股全流通深化，港股 IPO 市場從“紅 籌主導”轉向“H 股主導”。監管層嚴管紅籌架構、鼓勵 H 股上市，2025 年、2026 年年初至今 H 股上市數量占比高達 65.0%、85.7%。資金管控上，H 股實行專戶閉環 管理，紅籌強化穿透核查，形成監管可控、資金回流的新格局；H 股在分潤、退出效 率上全面占優，推動港股資金結構優化，引導資金賦能境內實體經濟。

二、港交所 IPO 上市制度改革助力港股科技板塊廣度和深度雙提升

港交所持續迭代的 IPO 上市制度改革，是鞏固香港全球國際金融中心核心地位的關鍵 抓手。通過 18C 章特專科技等制度創新，港交所系統性降低了 AI 大模型、半導體、 機器人等硬科技賽道的上市門檻，持續拓寬港股科技板塊的覆蓋廣度；同時，疊加 A+H 快速通道、科企專線、新股定價機制改革等配套優化，不斷提升市場包容性、發行效率 與定價合理性，持續深化科技板塊的資產質量與成長屬性，推動港股市場從傳統金融地 產主導，加速向硬科技、新經濟為核心的結構轉型，進一步強化香港作為全球創新資本 樞紐與中國科技企業首選離岸融資平臺的地位。