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電力設備行業深度報告：電新行業，儲能、鋰電、海風高景氣，長期配置價值凸顯。儲能：戶儲及大儲全球共振，AI 用電催化需求高增。戶儲受政策驅動與 全球缺電催化爆發，澳洲、歐洲（如烏克蘭、英國）需求強勁。大儲方 面，國內 114 號文首次明確容量電價機制帶動需求持續增加。此外，美 國受極端天氣與 AI 數據中心拉動電力需求激增，開啟大儲二次高增。 我們預計 26 年全球儲能需求增長 60%至 1024GWh。

電池：需求強勁+盈利持續改善，全球能源危機下優勢凸顯。國內動力 需求已初步恢復，疊加單車帶電量提升超預期+油價上行背景下，出口 需求有望持續超預期。預計 26 年全球動力需求 20%+；國內各地容量電 價陸續出臺，儲能需求有望提速，預計 26 年全球儲能需求增長 60%，鋰 電 26 年預計 30%+增長，27 年維持 20%+增速。需求旺盛帶動 3 月排產 新高，4 月環比 0-5%進一步提升，Q2 旺季來臨開啟新一輪漲價，電池環 節順利順價，各材料環節漲價彈性顯著，碳酸鋰、隔膜、銅箔、六氟等 環節預計漲價落地，鋰電需求+業績持續兌現。

風電：“雙海”戰略驅動高景氣，盈利修復與結構升級共振。國內海風 深遠海規劃落地在即，2026 年海風裝機有望同增 30%+。歐洲受能源安 全驅動，海風拍賣及 FID 持續高景氣，同時英國取消風電零部件關稅直 接利好中國出海鏈。國內新興市場陸風成長性強，風機出口容量同比增 近 50%，帶來顯著增量。陸風風機價格企穩反彈，我們預計 2026 年制造 板塊盈利迎拐點，大型化帶動部分核心零部件（如鑄件、葉片、超高壓 與柔直海纜）結構升級與毛利改善。

光伏：供給側拐點已至，太空光伏拓寬需求。政策引導“反內卷”加速 落后產能出清，各環節全面停止擴張。2026 年 Q1 組件價格已現反彈， 產業鏈盈利承壓觸底后逐步修復。“十五五”期間裝機目標明確，商業 航天低軌衛星加速部署使太空光伏具備千億級市場彈性空間，太空算力 更有望帶來數萬億級市場規模。