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交通運輸行業：油價邊際改善關注航空，漲價區域蔓延推薦快遞。航空機場：中東局勢緩和下航空股反彈，春秋航空2025 年業績略超預期。數據跟蹤：1）日均執飛航班量：4 月 6 日-4 月 10 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 2158.60、2163.80、1625.60、705.00、563.40、359.60、383.20 架次，周環比分別-2.60%、+1.88%、-1.00%、+2.22%、+1.36%、+1.99%、-1.85%，同比分別-5.41%、+6.17%、+5.82%、+0.28%、+11.50%、+2.53%、+3.81%。2）平均飛機利用率：4 月 6 日-4 月 10 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為7.40、7.50、7.70、8.10、9.70、8.10、6.60 小時/日，周環比分別-2.63%、持平、-1.28%、+1.25%、+2.11%、+2.53%、-1.49%，同比分別-5.13%、+1.35%、+1.32%、持平、+11.49%、持平、-1.49%。本周觀察：①中東局勢緩和下本周航空股反彈。北京時間4 月8 日早，美國和伊朗宣布?；鸩㈤_啟為期兩周的談判，受此影響，周內國際原油價格波動下跌，航空股反彈，華夏航空（+8.50%）、中國東航（+3.73%）漲幅領先。②春秋航空2025年業績略超預期。2025 年春秋航空實現歸母凈利潤 23.17 億元，同比+1.96%，其中四季度實現歸母凈虧損 0.18 億元，較去年同期（-3.31 億元）大幅減虧，全年業績略超市場預期。投資觀點：短期看，航空板塊多空交織，油價企穩或趨勢見頂后將迎來新一輪上行期。一方面，油價高位擾動股價上升，同時航司面臨成本壓力；另一方面，公商務出行需求恢復，民航淡季不淡有望持續演繹。長期來看，民航量價正循環效應逐步顯現，高客座率疊加行業反內卷倡議有望帶動行業景氣上行超預期，看好航空投資機會。底層邏輯：民航國內市場運力投放增速緩慢不改，需求將延續溫和復蘇態勢，推動客座率再創新高、票價趨勢性上漲；國際市場將受益于免簽政策以及企業出海利好效應持續釋放，需求樂觀增長或比預期更強，從而帶動量價表現持續向好。