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智譜公司深度報告：全球Token需求猛增，智譜業務爆發期已至。

公司是國內 AI 大模型獨立廠商龍頭，也是全球 AI 大模型行業首家上市 公司。公司由清華大學知識工程實驗室（KEG）知識成果轉化而來，以 “讓機器像人一樣思考”為愿景，始終專注通用人工智能（AGI）的研 發。公司連續三年實現收入翻倍增長，已經發展成為中國最大的獨立大 模型廠商。

OpenClaw 爆發式應用提前引燃全球 Token 消耗狂潮，國產 AI 大模型 成本優勢顯現，國內大模型市場規模躍遷式增長。2026 年 2 月 OpenClaw 爆火，引發全球大模型 Token 需求增速顯著加快，大模型 API 聚合平臺 OpenRouter 上 Token 消耗量單季度增長 4 倍。國產大模型的高性價比優 勢突顯，隨著產能釋放不斷搶占全球市場，在 OpenRouter 平臺上的 Token 消耗占比從 20%提升至 50+%，國內大模型市場規模增速領先全球。

公司技術實力雄厚，模型智能水平與迭代速度保持全球一線。公司擁有 實力雄厚的研發團隊，在多位行業頂尖科學家的領導下保持清晰的技術 路徑和戰略發展方向。公司 GLM 系列旗艦模型保持 1-3 月一個小版本， 半年一個大版本速度迭代，模型智能水平始終保持在全球第一梯隊。

已形成成熟的 B 端商業模式，深度覆蓋 20+重點行業。公司過去多年深 耕 B 端業務，通過提供“模型+算力+場景+運維”全棧式本地化私有化 部署服務，形成了商業模式的全流程閉環，實現客戶的深度綁定。公司 已完成 20+重點行業深度覆蓋，形成了廣泛的行業效應與可復制的落地 經驗，為后續市場滲透率提升打下了堅實基礎。

2026 年一季度量價齊升，業務進入爆發式增長階段。公司 C 端產品依靠 GLM 旗艦模型的性能優勢，形成了極強的用戶認可度與付費意愿。GLM Coding Plan、智譜清言等產品實現了用戶規模和付費轉化的雙重高速增 長。根據公司最新披露的情況，2026 年一季度公司 API 提價 83%的同 時，付費 Token 增長 4 倍，量價齊升推動公司營收增速跨越式提高。