信和置業公司研究報告：物業租賃筑基石，物業銷售促成長.pdf

信和置業公司研究報告：物業租賃筑基石，物業銷售促成長。開發物業受益市場回暖，收入利潤修復中。FY2025 公司物業銷售收入 29.1 億港元，同比-19%；FY1H2026 公司物業銷售收入 25.4 億港元，同 比+110%。截至 FY1H2026，公司未結轉銷售收入 46 億港元，待結資源充 裕，助力后續業績修復。隨著中國香港樓市的持續復蘇，有望促進公司項目的 銷售量價表現，進而提升后續結轉規模及利潤率。

投資物業略有承壓，仍是利潤的壓艙石。FY2025 公司物業租賃+酒店經 營收入 37.0 億港元，同比-1%；除稅前溢利 25.3 億港元，同比-4%，占比 70%。FY1H2026 公司物業租賃+酒店經營收入 18.5 億港元，同比-1%； 除稅前溢利 12.7 億港元，同比持平，占比 58%。

財務穩健，賬上凈現金超 500 億港元。截至 FY1H2026，公司借貸總額 17.99 億港元，其中 8.32 億港元為一年內到期，占比 46%；存款及現金總額 532.01 億港元。因此公司賬上凈現金超 500 億港元，接近總市值的一半。

采用絕對金額分紅，股息率相對較高。2023 年以來公司維持 0.15 港元/ 股的中期股息+0.43 港元/股的末期股息，所對應每年分紅比例 75%-100%。 截至 4 月 16 日，公司股息率為 4.7%。