軟通動力公司研究報告：軟硬協同，全棧AI IT服務商再啟航.pdf

軟通動力公司研究報告：軟硬協同，全棧AI IT服務商再啟航。公司定位：華為生態核心 IT 服務商，“軟硬一體”戰略構筑全 棧增長矩陣。公司為國內領先的全棧智能化產品與服務提供商， 蟬聯中國 IT 服務市場與國內 IT 咨詢廠商首位，華為云官網披 露公司為 2022 年華為云首家 CTSP 服務伙伴及首批盤古大模 型合作伙伴，公司亦深度參與華為云、昇騰、鯤鵬、鴻蒙、歐拉、 高斯等華為全體系生態共建。24 年完成同方計算機并表，快速 補齊信創 PC、AI 終端與算力硬件能力， 26 年 1 月 30 日，公 司完成 33.48 億元向特定對象發行，發行價 40.71 元/股，募資 主要用于京津冀軟通信創智造基地、AIPC 智能制造基地、懷來 智算中心（一期）及計算機生產車間智能升級技改項目。25 年 前三季度營收同增 14.3%，歸母凈利潤同增 30.2%。

斜率：華為生態深度綁定 + 信創全棧布局，夯實增長根基。公 司作為華為核心鉆石級伙伴，從底層算力芯片、基礎軟件到云計 算、行業應用實現全棧適配與落地。公司打造“信創硬件+基礎 軟件+行業解決方案”全鏈條布局：信創硬件方面，并表同方計 算機后快速構建信創 PC 等全譜系產品矩陣，PC 出貨量穩居國 內前列；基礎軟件方面，以開源鴻蒙、歐拉、高斯為核心，依托 鴻湖萬聯等打造信創底座，在鴻蒙智聯、數據庫等領域形成差異 化壁壘，并在黨政等關鍵行業實現標桿項目落地。

增量：具身機器人與 AI 算力雙輪驅動，孕育下一階段增長勢能。 全球具身智能加速邁入產業化拐點，國內產業鏈量產能力與政策 體系領先，公司以軟通天擎/天匯切入人形與復合機器人全鏈條 并實現產品落地；AI 算力保持高景氣，算力租賃快速擴容，公司 依托智算平臺與 Token 化運營模式實現首單商業化落地，智算 服務與算力租賃具備長期放量空間。