2026年美國經濟展望，AI與通脹的競速.pdf

2026年美國經濟展望，AI與通脹的競速。2026 年，人工智能（AI）仍是美國經濟中的主線，對于通脹、就業和長期 增長都有較重要影響。核心關注 AI 技術在各部門的擴散率，尤其是制造業 部門。我們預計美國 GDP 增速將達到 2.4%，主要由技術部門的投資（主 要來自 AI）、政府減稅、實際工資增長和財富積累驅動，從長周期看仍屬中 高增速；通脹粘性“長尾難斷”，預計微降至 2.4%。主要受服務業通脹、穩 步上升的時薪、下降緩慢的房屋租金以及外部的能源沖擊拖累，需關注 AI 技術在生產部門的擴散速度，這將有效抑制通脹。失業率整體維持在 4.4% 左右的歷史低位。勞動力供給邊際減少，受移民凈人數已從峰值減少至 2025 年的 123 萬。就業市場還反映出“冷熱不均”的趨勢，高技能勞動力短缺 與初級分析崗位被 AI 替代并存。考慮到地緣政治沖突、中期選舉和貿易戰 的邊際減弱等因素擾動，預計美聯儲全年降息 1-2 次。

2026 年美國經濟將在新政治周期影響下呈現“前低后高”態勢

回顧 2025 年，美國經濟受關稅和停擺影響波動加大。從年初的關稅沖擊， 到年末的政府停擺成為美國經濟主要的波動來源。而內生的技術進步和消 費韌性，尤其是私人部門的自我修復能力，有效對沖了外部風險和出口拖 累。鑒于此，疊加美國中期選舉以及中美關系階段性緩和，預計 2026 年的 經濟呈現“前低后高”的態勢。特朗普政府大概率會失去國會控制權，為挽 回部分席位，激進政策概率大增。參考 2006 年小布什政府因伊拉克戰爭等 因素支持率低迷，共和黨失去參眾兩院。2026 年中期選舉壓力提前釋放， 特朗普政府為挽回政治頹勢，發起美以聯合打擊伊朗的“史詩憤怒行動”， 導致霍爾木茲海峽航運銳減 90%，全球原油約 20%運輸停擺，能源市場進 入極端斷供模式。值得注意的是，關稅沖擊對美國經濟的影響在 2026 年將 逐步減弱，消費和技術擴散是增長的主要動能。未來關稅、對外制裁和潛在 地區沖突等將成為激進政策選項。

勞動力市場處于高技能短缺與低技能冗余的新階段

在新技術驅動下美國經濟將與上一輪周期有所不同，更多將取決于 AI 帶來 的生產率提升和向全行業擴散的速度。勞動力市場或出現“高與低”的矛 盾，將影響企業招聘預期，更理性的策略是保持謹慎，整體市場顯得缺乏活 躍度。美國私營企業與全球資本正在全力擁抱 AI，推動創紀錄的投資和使 用量。2024 年，美國私人部門 AI 投資增至 1091 億美元。大量研究與歷史 經驗證實，長期內技術進步（AI）能夠提升勞動生產率，并且在大多數情況 下有助于逐步縮小勞動力隊伍中的技能差距。