千里科技-601777-智駕新生，吉利賦能，AI重構公司價值.pdf

千里科技（601777.SH）前身為力帆科技，經破產重整后由重慶國資與吉利入主，并于2024年引入曠視系技術團隊，正式更名為千里科技，確立“AI+車”核心戰略。公司構建了以終端業務（乘用車、摩托車）穩固基礎，以科技業務（智駕、智艙、Robotaxi）驅動增長的業務布局。

在智駕領域，受益于L3/L4法規完善及“智駕平權”趨勢，預計2026年國內乘用車L2++滲透率將達20-25%，2029年高階智駕硬件市場規模或達2700億元。千里科技依托強化學習+多模態技術路線，作為吉利核心供應商，有望享受行業增長紅利。在Robotaxi領域，公司具備全棧解決方案能力，深度綁定曹操出行，并依托川渝區域優勢，有望在商業化提速中獲益。智能座艙方面，公司依托階躍星辰基模能力，布局L3級主動交互座艙。

財務預測顯示，預計公司2026-2028年營業總收入分別為155.20、188.51、219.24億元，同比分別增長55.2%、21.5%、16.3%；歸母凈利潤分別為1.04、2.21、2.83億元。鑒于公司處于轉型期，采用PS估值法，參考可比公司平均PS 6.9x，首次覆蓋給予“買入”評級。