計算機行業“算力租賃+國產算力”系列（5）：中國AI核心矛盾，算力交付.pdf

本文指出中國AI行業核心矛盾為算力交付，推理需求爆發導致供需持續緊張。OpenRouter數據顯示國產模型能力突破，Token調用量預計2025-2030年復合增長210%。全球AI資本開支重心轉向推理，國內大廠2026年資本開支預計大幅增長，算力服務價格上調。

在供給端，鑒于英偉達特供受限，“算力租賃+國產算力”成為主要供給主體。算力租賃企業如協創數據、宏景科技業績高彈性，通過鎖定供應鏈實現增長。國產算力生態成熟，2025年國產AI芯片占比突破40%，頭部企業通過增加存貨保障供應。

未來發力點集中在超節點、光互聯與CPU。英偉達Vera Rubin預計2026年Q3出貨，國產超節點如華為昇騰950、中科曙光有望在2026年秋季規模化應用。CPO進入產業化元年，出貨目標上修。CPU配比從1:8向1:2演進，需求強勁。維持計算機行業“推薦”評級，關注算力租賃、國產芯片、CPU、光互聯等相關受益企業。