碳中和專題研究報(bào)告之全景分析與指數(shù)構(gòu)建：氣候雄心，雖遠(yuǎn)必至

上傳者：潘*
時(shí)間：2021/04/22
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碳中和系列研究之全景與指數(shù)構(gòu)建：氣候雄心，雖遠(yuǎn)必至。“碳達(dá)峰、碳中和”高頻出現(xiàn)，碳減排任務(wù)迫在眉睫。第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上，我國(guó)提出“二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”的目標(biāo)，與我國(guó)碳排放現(xiàn)實(shí)相呼應(yīng)，2019年我國(guó)碳排放絕對(duì)量破百億噸，碳排放量占全球近30%，未來碳減排工作艱巨。我國(guó)碳減排政策層出不窮，從中央到地方層層推進(jìn)。作為《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》及《京都議定書》的締約方，中國(guó)始終關(guān)注并推動(dòng)碳減排工作的落實(shí)和完善。自2010年以來，我國(guó)碳減排政策迭出，并將碳減排目標(biāo)納入“十二五”、“十三五”規(guī)劃中，從中央到地方碳減排政策層層推進(jìn)、具化。我國(guó)碳排放權(quán)交易有效性缺失，歐盟范式提供優(yōu)化路徑。我國(guó)碳交易市場(chǎng)于2011年建立，并逐步由8大試點(diǎn)城市轉(zhuǎn)向全國(guó)性市場(chǎng)，其中北京碳交易價(jià)格最高，湖北、廣東碳交易最為活躍，但兩省歷年成交均價(jià)始終屬中下游水平，主要系配額供給較為寬松，配額價(jià)格失去引導(dǎo)作用。借鑒歐盟碳交易發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，其完善是核定配額總量法轉(zhuǎn)基準(zhǔn)法、引入配額儲(chǔ)存制度、拍賣分配比重提升等因素共同作用的結(jié)果，此外我國(guó)在碳交易市場(chǎng)的“開放性”和“嚴(yán)懲性”不足，未來改善空間較大。去產(chǎn)能、新增替代需求以及“賣水人”三類行業(yè)有望在碳中和趨勢(shì)下受益。碳中和下受益賽道可分為三類：一、行業(yè)現(xiàn)階段產(chǎn)能利用率較低，去產(chǎn)能成為碳減排主線，供縮、價(jià)升成為主要趨勢(shì)；二、屬綠色環(huán)保類，碳減排下行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，需求增長(zhǎng)可觀，同時(shí)受技術(shù)成熟、成本下探，產(chǎn)能擴(kuò)張潛力較大；三、碳中和浪潮中的“賣水人”，為高碳排放行業(yè)提供清潔替代方案，在實(shí)現(xiàn)“開源節(jié)流”的同時(shí)自身開辟新增長(zhǎng)點(diǎn)，最終達(dá)成雙贏。碳中和指數(shù)構(gòu)建：強(qiáng)者愈強(qiáng)成為主要旋律，龍頭企業(yè)有望憑借前期優(yōu)勢(shì)積累在碳中和下實(shí)現(xiàn)市占率持續(xù)提升。因此我們優(yōu)選發(fā)電、鋼鐵、水泥、新能源汽車、化工、石化以及環(huán)保七大賽道內(nèi)33家龍頭上市公司構(gòu)建碳中和指數(shù)。氣候雄心，雖遠(yuǎn)必至：復(fù)盤自2020年9月22日（習(xí)近平主席在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出“30·60”目標(biāo)）起碳中和指數(shù)累計(jì)漲跌幅，政策從粗到細(xì)、從中央到地方不斷優(yōu)化，持續(xù)驅(qū)動(dòng)碳中和指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)。在2020年9月末至2021年1月末期間，隨著“碳達(dá)峰·碳中和”成為中央會(huì)議高頻熱詞，碳中和指數(shù)穩(wěn)步上漲，后隨著氣候雄心峰會(huì)習(xí)近平主席進(jìn)一步明確“30·60”具體目標(biāo)，以及在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，“30·60”被列入八大重點(diǎn)工作之一，碳中和指數(shù)漲幅加速抬升碳中和指數(shù)實(shí)現(xiàn)累計(jì)漲幅近50%。2021年1月末至2月末期間，政策端加速由中央逐步傳導(dǎo)至地方，多省份發(fā)布《2021年政府工作報(bào)告》，緊隨中央提出制定“碳達(dá)峰·碳中和”行動(dòng)計(jì)劃，發(fā)展碳交易市場(chǎng)，碳中和指數(shù)高位繼續(xù)上行，直到2021年2月末，碳中和指數(shù)才開始降溫，截至目前碳中和累計(jì)漲跌幅穩(wěn)定在30%+。后續(xù)催化密集，如2030年碳達(dá)峰行動(dòng)方案、部委地方行業(yè)相關(guān)政策、碳減排支持工具等。