“碳中和”系列報告之二：可持續(xù)投資，歷史、現(xiàn)狀與展望

上傳者：B*******
時間：2021/04/29
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可持續(xù)投資:綜合考慮社會、環(huán)境、治理。廣義的可持續(xù)投資包含了社會責(zé)任投資(Social Responsible Investing，SRI)、ESG 投資和影響力投資(Impact Investing)等。90 年代，社會責(zé)任投資理念在發(fā)達(dá)資本市場趨于成熟。2000 年后，國際組織逐步將 ESG 和可持續(xù)投資的定義標(biāo)準(zhǔn)化。 ? 發(fā)展現(xiàn)狀:2012 年以來快速發(fā)展，美國和歐洲較為領(lǐng)先。2012 年以來，全球可持續(xù)投資總體規(guī)模開始快速增長。資金來源方面，可持續(xù)投資仍以機(jī)構(gòu)投資者為主，但個人投資者占比不斷上升。在國家分布方面，歐洲可持續(xù)投資規(guī)模占比最大，美國其次。從投資標(biāo)的而言，ESG 股票基金的規(guī)模要顯著大于債券基金。就可持續(xù)投資債券發(fā)行而言，綠色債券占據(jù)可持續(xù)投資債券的主導(dǎo)。 ? 投資策略:海外當(dāng)前以負(fù)面篩選為主，碳中和關(guān)注度明顯上升。可持續(xù)投資的策略主要有篩選策略、整合策略和影響策略三種。其中篩選策略可分為負(fù)面篩選、正面篩選和規(guī)則篩選。目前，負(fù) 面篩選是可持續(xù)投資最主流的策略，即將包含負(fù)面行業(yè)(如煤炭、煙草、賭博、酒、槍支販賣等)的企業(yè)剔除投資清單。在全球“碳中和”發(fā)展大勢所趨的背景下，對高碳排放、化石燃料的關(guān)注明顯上升。 ? 投資收益:波動率略有加大，超額收益或來自于行業(yè)配置。為減少投資組合的碳排放，可持續(xù)投資資金在行業(yè)配置中傾向于多配置碳排放較低的科技、金融行業(yè)，同時低配能源、公用事業(yè)等碳排放較高的行業(yè)。從波動率來看，美國大盤 ESG 基金與標(biāo)普 500 的 90 天滾動波動率之差約為 1。從投資收益來看，2016-2019 年美國大盤 ESG 基金和標(biāo)普 500 并未有明顯差異。但 2020 年全球央行大放水以來，美國大盤混合 ESG 基金開始有較明顯的超額收益，這可能主要得益于該基金對科技板塊的增配和能源的低配。