2026年5月恒生科技指數資金流向呈現何種結構特征？

2026年5月，恒生科技指數的資金流向呈現出明顯的內外資分歧結構，具體表現為南向資金由凈流入轉為小幅凈流出，而海外資金則呈現被動流入與主動流出的分化。 首先，南向資金方面，5月港股通南向交易凈買入額為-31.15億元，較4月的495.30億元明顯回落，環比下降106.29%。資金節奏呈現“上旬分歧、中旬修復、下旬再度流出”的特征。上旬指數沖高階段，內資并未形成連續追漲，反而呈現高低切換；中旬指數回落時，南向資金在部分調整日逆勢流入，顯示內資對低位資產仍有需求；但下旬指數震蕩期間，南向資金再度凈流出，表明內資風險偏好邊際降溫，對指數的托底力度弱于4月。 其次，海外資金方面，EPFR數據顯示“被動資金凈流入、主動資金延續謹慎”的結構特征。5月6日至5月27日，海外被動資金累計凈流入港股14.90億美元，主要源于指數再平衡資金對港股的階段性支撐。相比之下，海外主動資金累計凈流出港股6.10億美元，表明外資對美國通脹、美債收益率及港股科技盈利兌現仍保持觀望態度。 綜合來看，5月資金面尚未形成趨勢性合力。南向資金的凈流出與海外主動資金的持續流出，限制了指數反彈空間；而被動資金的流入則在一定程度上穩定了指數低位。后續若海外利率預期未改善，資金面可能繼續制約指數的趨勢性上行。