安克創(chuàng)新小充品類布局及未來看點在哪？

公司小充品類已連續(xù)近四年實現(xiàn)較高增長，市場普遍擔心增長的可持續(xù)性或者 看不清中長期趨勢。

1、 充電器：領先推新造勢，受益蘋果取消 In-Box+功率提升+產(chǎn)品場景延申

（1）2020 起蘋果取消 In-Box 充電器、A-L 口改為 C-L 口帶來強制換新需求， 同時考慮到蘋果原裝充電器定價較高，本輪變化亦利好第三方品牌。公司率先針對 性推出 Nano 系列 20W 快充頭。 （2）2021 年以來基本領先蘋果新品發(fā)布會推出針對性產(chǎn)品。例如針對 iPhone14 推出 30W 快充頭，針對 iPhone12 以及 iPhone15 推出的 MagSafe 和 Qi2 認證無線充。 得益于針對性推新，公司每年在新款 iPhone 的份額都要高于整體。可供參考的是（賣 家精靈數(shù)據(jù)），iPhone15 為例 2024Q1-Q3 公司在 iPhone15 充電器以及充電器整體銷 售額份額分別為 36%/25%。 （3）從手機延伸至消費電子領域，推出 MacBook/iPad 配套電源適配器。例如 2018 年推出 100W 快充，2021 年推出 30-65W 氮化鎵旗艦產(chǎn)品，2022 年推出 150W 快充，2023 年進入亞馬遜適配器類目銷售。

2、 移動電源：針對蘋果產(chǎn)品迭代推新速度快，產(chǎn)品形態(tài)多元化刺激需求

同充電器類似，公司移動電源產(chǎn)品亦針對蘋果手機推新。例如針對 iPhone12 推 出的 MagSafe 無線充、針對 iPhone15 推出 Nano C 口膠囊+Zolo 自帶線系列均得到較 好表現(xiàn)，以及首批推出 Qi2 無線充。此外，公司也在積極推出適合 MacBook 以及 iPad 充電產(chǎn)品，例如 2022 年推出 65~100w 產(chǎn)品，2023 年推出 Prime 系列移動電源 （100~200w 快充）。 得益于推新速度以及自身品牌效應，行業(yè)在增長的同時公司份額也在提升。整 體上看，公司移動電源美亞份額由 2023Q1 的 21%上升至 2024Q3 的 30%。細分上看， 2024M1-M8 美 亞 移 動 電 源 無 線 充 / 自帶線 / 智 能 顯 示 品 類 銷 售 額 同 比 分 別 +51%/+66%/+10% ， 公 司 份 額 由 2023Q1 的 28%/3%/31% 提升至 2024Q2 的 46%/38%/49%。 表4：緊跟蘋果迭代，基本領先蘋果新品發(fā)布會推

3、 未來看點：中長期小充各品類可挖掘空間較大，公司品牌和渠道勢 能不減

展望后續(xù)行業(yè)β或不弱，有望受益消費電子需求回暖。2024Q3 全球智能手機出 貨量同比+5%，已連續(xù)四個季度正增長。展望 2025 年，國內(nèi)市場或受益以舊換新政 策刺激需求。此外隨著 AI 手機創(chuàng)新逐步落地以及 iPhone17 升級迭代，功能和性能提 升有望刺激換機需求。而隨著換機需求增加和性能提升帶來的充電功率提升，充電 器以及無線充等品類有望直接受益。

3.1、 預計充電器（手機場景）/移動電源/無線充市場規(guī)模分別達 800/316/378億元， 公司份額提升空間大

（1）手機充電器市場：我們測算全球規(guī)模達到 800 億元（不含二手市場），若 含二手市場全球規(guī)模或已超 1000 億元。分陣營上看（不含二手市場），我們測算安 卓/蘋果系充電器全球規(guī)模分別達 592/209 億元，其中安卓原裝/第三方充電器全球規(guī) 模分別達 229/363 億元，蘋果原裝/第三方充電器全球規(guī)模分別達 95/114 億元。 若假設公司充電器 80%營收來自于蘋果，20%來自于安卓，則我們測算公司在 全球第三方充電器市場份額為 5%，在蘋果第三方充電器市場份額達到 18%，隨著 品牌知名度擴大和渠道擴張，公司在蘋果以及安卓充電器市場的份額仍有提升空間。

（2）移動電源&無線充：根據(jù)品勝電子公司公告，預計 2022 年全球移動電源 市場規(guī)模達 316 億元。根據(jù) QY Research 研究報告，預計 2022 年全球手機無線充電 器市場規(guī)模達 378 億元。我們預計公司在兩大市場份額均為個位數(shù)，潛在空間廣闊。

3.2、 充電器市場存價增邏輯，下游應用場景可向筆電和平板電腦等拓寬

蘋果市場為例，若充電器逐步向 OS 筆記本電腦市場延伸，我們測算 OS筆記本電腦市場購買第三方品牌比例每提升 10%，則可能帶來 5%左右的 價增，具體測算邏輯如下： （1）如上所測算，我們預計蘋果手機第三方品牌充電器市場規(guī)模 114 億元，量 285 萬套。 （2）OS 筆記本電腦前裝市場附贈充電器，因此僅測算 OS 筆記本電腦后裝市場 空間，即舊電腦更換充電器的情況，分為損壞強制更換以及額外購買第三方品牌充 電器（小巧且兼容 OS 筆記本電腦快充）兩種情況。 （3）OS 筆記本電腦充電器兼容蘋果手機快充，因此一方面存在新增需求（即 手機/電腦分別用一套），另一方面存在替換需求（即手機/電腦共用一套），假設比例 30%~90%。 （4）購買 OS 筆記本電腦存在購買原裝和購買第三方兩種情況，考慮到第三方 充電器較原裝充電器價格更低且更輕巧，我們假設購買第三方品牌比例 20%~80%。 （5）OS 筆記本電腦充電器充電功率達 100W+，我們預計售價為手機充電器的 5 倍左右，最終根據(jù)敏感新分析測算得到 OS 筆記本電腦市場購買第三方品牌比例每 提升 10%，則可能帶來 5%左右的市場規(guī)模增長。

我們以整個充電器市場為基數(shù)（安卓+蘋果手機），假設支持 C 口充電的筆記本 比例 30%~90%，購買第三方品牌充電器比例 20%~80%。根據(jù)敏感性分析測算若購 買第三方品牌比例和支持 C 口快充筆記本電腦比例每提升 10%，則會帶來 10%左 右的市場規(guī)模增長。進一步地，若以蘋果手機充電器為基數(shù)，從手機亦延伸至平板 電腦、Windows 筆記本電腦應用場景，或者拓展到安卓手機后裝市場，則對應增長 空間更大。

3.3、 公司品牌和渠道勢能不減，有望支撐長期份額提升

品牌維度，公司背靠蘋果+亞馬遜引流，品牌效應持續(xù)提升： （1）公司自主研發(fā)小充品類早期便聚焦蘋果用戶，目前為少數(shù)進入 Apple Store 銷售的第三方品牌，同時也是通過 MiFi 認證數(shù)量最多的第三方品牌。近期公司進一 步官宣進駐蘋果全球零售店、增加線上商城 SKU 數(shù)量，我們認為有助于公司進一步 提高與蘋果用戶的粘性，鞏固中高端品牌調(diào)性。 （2）公司自主品牌出海早期便聚焦亞馬遜渠道，目前已成為亞馬遜頭部賣家， 深諳亞馬遜渠道流量規(guī)則。例如多個品類已通過 Amazon 氣候友好認證，獲得亞馬 遜流量支持，專區(qū)展示促轉(zhuǎn)化。

渠道維度，公司小充品類線下渠道積累強于同行，渠道進駐門檻較高的歐美市 場各品牌分化較為明顯。（1）美國市場，線下渠道相對集中且進入門檻較高，部分 中國出海品牌仍以線上渠道為主，進駐的零售商數(shù)量并不多。公司早期便開始拓展 線下渠道，已全面進駐美國五大線下零售商，零售商數(shù)量甚至高于海外 Belkin 和 Mophie。（2）歐洲/中東市場，線下渠道較為分散，公司通過本土大代理以及“國家 代表”等管理體系開拓線下渠道，進駐的線下零售商數(shù)量仍要高于同行。