傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2026年度中期投資策略：多模態(tài)AI，逐光前行，加速進(jìn)擊.pdf

本文是開(kāi)源證券發(fā)布的2026年中期傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資策略報(bào)告，核心觀點(diǎn)為多模態(tài)AI加速進(jìn)擊，國(guó)產(chǎn)模型從追趕到局部超越，商業(yè)化提速。

全球多模態(tài)技術(shù)持續(xù)迭代，國(guó)內(nèi)科技大廠在視頻生成、音頻/音樂(lè)生成領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)局部反超。多模態(tài)大模型下游應(yīng)用廣泛，2026年頭部模型Token調(diào)用量躍升，豆包3月實(shí)現(xiàn)兩年千倍增長(zhǎng)，智譜3月ARR同比增長(zhǎng)60倍。測(cè)算國(guó)內(nèi)視頻消費(fèi)場(chǎng)景每日所需Token有望達(dá)350萬(wàn)億，看好應(yīng)用拓展帶動(dòng)各模型收入高增長(zhǎng)。

多模態(tài)大模型深度賦能內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈。視頻方面，AI制片成本低至數(shù)萬(wàn)元，AI真人劇獲認(rèn)可，AI電影跑通上映路徑。游戲方面，AI賦能研發(fā)全流程，技術(shù)門檻下降促進(jìn)UGC生態(tài)及開(kāi)放世界游戲發(fā)展，敘事類、社交競(jìng)技類游戲率先受益。營(yíng)銷方面，多模態(tài)大模型實(shí)現(xiàn)深度個(gè)性化廣告，AI應(yīng)用商業(yè)化加速驅(qū)動(dòng)全球廣告市場(chǎng)增長(zhǎng)，程序化廣告技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)受益。

多模態(tài)大模型加快滲透，擴(kuò)大算力缺口。2026Q1國(guó)內(nèi)AI算力需求同比暴漲417%，頭部云廠商價(jià)格上漲5%-34%。字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊2026年算力投資力度加大，看好算力租賃及AIDC產(chǎn)業(yè)鏈公司。重點(diǎn)推薦騰訊控股、快手、閱文集團(tuán)、完美世界、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、心動(dòng)公司、匯量科技、引力傳媒、順網(wǎng)科技等。