經濟分析與資產展望：油價影響下的資產配置.pdf
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- 時間：2026/05/21
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本報告為華西證券2026年5月發布的經濟分析與資產展望報告，核心觀點圍繞油價沖擊下的資產配置展開。報告指出全球經濟受兩條重要線索驅動：一是主要經濟體財政擴張及軍事支出增加，二是AI基礎設施及相關行業產能擴張。地緣局勢導致原油價格上漲，已在各國通脹讀數上顯現，并導致主要國家貨幣政策路徑由降息預期調整為加息預期。國內經濟呈現“外需強、內需弱；供給強于需求”特征，泛AI鏈景氣較高，房地產仍在筑底。政策預計將加快“六張網”投資并可能調降LPR。資產展望方面，報告設定兩種情景：若中東局勢緩解，油價回落，美債利率下行，美元走弱，金屬及股市走強，人民幣升值；若局勢持續緊張，油價上漲強化滯脹預期，美債利率上行，美元走強，金屬及股市下跌，國內債市利率上行。報告還分析了黃金高位震蕩、人民幣匯率趨勢性升值及長債收益率逐步上行的邏輯，并指出股票市場資金持續追逐高景氣的“泛AI鏈”。
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