指數化配置系列研究（6）：相對旋轉圖RRG框架下的行業和ETF輪動策略.pdf
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- 時間：2026/05/25
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本文詳細介紹了A股行業指數的相對旋轉圖（RRG）及其在行業輪動策略中的應用，并結合擴散指標構建了優化的ETF輪動策略。核心結論如下：首先，基于RRG框架，處于第一象限（領先）和第二象限（改善）的行業未來表現更優，配置相鄰兩個象限中距離原點最遠的行業組合，其年化收益率優于單一象限配置。其次，針對傳統擴散指標在震蕩市中反應滯后的問題，研究提出了疊加RRG的升級策略，通過剔除RRG中處于第三、四象限的行業，有效提升了策略的年化收益率并降低了最大回撤，優于單獨使用擴散指標或RRG的策略。再次，將行業輪動策略映射至ETF，通過計算行業暴露打分并利用組合優化方法，構建了ETF輪動策略，取得了顯著的超額收益。研究還探討了不同權重約束下的策略表現：約束單個ETF權重和組合倉位可增強防御能力但犧牲彈性；放開單一行業權重約束則能大幅提升收益率和夏普比率。最后，構建了約束行業偏離度的滬深300“增強”策略，在保持較低跟蹤誤差的同時，實現了穩健的正超額收益，季度勝率較高，適合機構投資者參考。
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