宏觀深度報告：本次厄爾尼諾影響幾何？.pdf
- 上傳者：敏*
- 時間：2026/06/02
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本報告為浙商證券宏觀深度報告，旨在探究2026年新一輪中等及以上強度厄爾尼諾事件對大類資產價格的潛在影響。報告指出，本輪周期呈現“極端氣象供給沖擊”與“高地緣風險溢價”深度共振的復合特征，核心預期差在于全球變暖背景下主雨帶結構性北移，打破傳統氣象范式，帶來大宗商品供給格局的非典型重定價。報告復盤了1982-1983、1997-1998、2014-2016三輪超強厄爾尼諾事件，發現極端氣候向實體產量破壞傳導存在9至12個月時滯，敏感資本通常提前“搶跑”。報告搭建了氣候、供需、資金三信號驗證框架以跟蹤事件發展。核心觀點認為，國內可能呈現北方主糧洪澇、南方水電伏旱格局，催化火電需求；東南亞棕櫚油減產彈性強于橡膠。此外，碳基供給沖擊可能提前刺破硅基通脹泡沫，推升AI算力成本并制約美聯儲降息空間。報告提示需防范預期超調與宏觀需求共振塌陷的尾部風險，建議緊密跟蹤中游供需硬數據與右側交易驗證信號。
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