關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)—2026年轉(zhuǎn)債&固收+中期策略.pdf

本報(bào)告為方正證券2026年轉(zhuǎn)債及固收+中期策略研究報(bào)告。報(bào)告首先回顧了2026年上半年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)，指出市場(chǎng)受地緣政治及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響呈現(xiàn)波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)，截至5月22日，偏股型轉(zhuǎn)債估值處于歷史高位，高價(jià)股性策略占優(yōu)，行業(yè)集中于銀行、電力設(shè)備等。其次，報(bào)告分析了固收+基金業(yè)績(jī)，2026Q1固收+基金規(guī)模合計(jì)4.2萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)，其中二級(jí)債基規(guī)模增加顯著。業(yè)績(jī)方面，二級(jí)債基、一級(jí)債基和偏債混合型基金季度回報(bào)為正，而可轉(zhuǎn)債基金和靈活配置型基金收益為負(fù)。在資產(chǎn)配置上，2026Q1固收+基金含權(quán)資產(chǎn)倉(cāng)位環(huán)比略有下降，各類基金轉(zhuǎn)債及股票倉(cāng)位普遍縮減。最后，報(bào)告展望下半年，認(rèn)為債市低利率基調(diào)未改，固收+規(guī)模有望繼續(xù)增長(zhǎng)，但受估值偏貴影響，含權(quán)資產(chǎn)倉(cāng)位預(yù)計(jì)震蕩，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)普漲可能性小，建議關(guān)注科技等行業(yè)偏股彈性機(jī)會(huì)，并篩選出部分績(jī)優(yōu)固收+基金產(chǎn)品。