商業航天&太空光伏行業系列深度（二）：SpaceX，發射降本驅動商業閉環，邁向太空基礎設施平臺建設.pdf
- 上傳者：火腿**
- 時間：2026/06/06
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本報告為中郵證券關于商業航天及太空光伏行業的深度研究報告，聚焦SpaceX的戰略轉型與業務布局。報告指出，SpaceX已從商業航天企業演變為集航天運輸、衛星通信、人工智能算力于一體的綜合性科技平臺。在運載業務方面，Starship Block 3已首飛，配合Gigabay工廠的規模化生產，旨在實現完全復用并大幅降低發射成本，運力躍遷至100噸級以上。在通信業務方面，Starlink用戶突破1030萬，成為公司核心收入來源，通過“發射降本-衛星擴張-用戶增長-資金反哺”形成商業閉環。在AI領域，SpaceX收購xAI并整合為SpaceXAI，布局地面算力集群及軌道AI數據中心，計劃未來4-5年部署100GW/年算力，并建設光伏工廠保障能源。財務上，盡管因高強度研發和資本開支導致階段性虧損，但公司預計2026年6月IPO，目標估值約1.75萬億美元。報告最后提示了發射進度、市場拓展、供應鏈及政策等風險。
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