美的集團-000333-解構(gòu)龍頭系列之十：如何看待美的集團樓宇科技業(yè)務(wù)前景？.pdf

上傳者：榮*****
時間：2026/06/06
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本報告深度解析美的集團樓宇科技業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。美的樓宇科技已由單一中央空調(diào)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為樓宇建筑智慧生態(tài)集成方案服務(wù)商，2020-2025年收入復(fù)合增長率達(dá)23.0%，成為集團B端規(guī)模最大、盈利水平最高的事業(yè)部之一。業(yè)務(wù)涵蓋暖通空調(diào)、電梯、樓宇智能化及綜合能源管理四大領(lǐng)域。暖通空調(diào)方面，國內(nèi)市場規(guī)模處于階段調(diào)整期，但存量更新空間廣闊，美的憑借磁懸浮離心機等高效產(chǎn)品及豐富改造經(jīng)驗，有望提升存量市占率。同時，通過收購ARBONIA Climate組建MBT Climate聯(lián)盟，加速全球化布局，借鑒大金工業(yè)經(jīng)驗打開海外增量空間。電梯方面，國內(nèi)市場規(guī)模接近3000億元，外資仍占主導(dǎo)。美的憑借領(lǐng)沃、菱王及東芝電梯中國等品牌，結(jié)合集團軟硬件協(xié)同優(yōu)勢，有望在國產(chǎn)替代中搶占外資份額。液冷方面，數(shù)據(jù)中心液冷市場處于爆發(fā)期，滲透率快速提升。美的已成功供應(yīng)液冷設(shè)備，并完善CDU、磁懸浮冷水機等產(chǎn)品矩陣，啟動液冷智造基地建設(shè)，有望憑借技術(shù)優(yōu)勢打開長期增量空間。報告預(yù)計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為466.92、489.06和519.00億元，維持“買入”評級。