有色金屬行業(yè)2025年及2026年Q1有色金屬板塊財報分析：盈利躍升，資源為王.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2026/06/09
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本報告對2025年及2026年第一季度有色金屬板塊的財報進行了全面分析，指出行業(yè)整體盈利改善，“資源為王”特征進一步凸顯。資源稟賦優(yōu)越、自有礦產(chǎn)占比高的企業(yè)盈利彈性突出，營收與凈利潤大幅增長，毛利率和凈利率同步抬升，顯著跑贏冶煉加工類企業(yè)。具體板塊表現(xiàn)如下：黃金板塊受益于金價上漲，2025年及2026Q1營收凈利雙增，頭部企業(yè)利潤增速超100%；銅板塊頭部企業(yè)2026Q1業(yè)績創(chuàng)新高，但冶煉環(huán)節(jié)利潤受加工費制約；電解鋁板塊2026Q1凈利潤增速超160%，單噸利潤走闊，而鋁加工板塊業(yè)績分化；鉛鋅板塊自有礦企業(yè)利潤彈性高，2026Q1營收凈利雙增；錫板塊2026Q1營收凈利增速分別達55%和132%；鎢板塊2026Q1營收凈利增速分別達96%和303%，領跑全行業(yè)；稀土板塊2025年凈利潤增速超400%，2026Q1延續(xù)高增長；鎳鈷板塊2026Q1營收凈利雙增，但長期過剩格局未改；鈦板塊2026Q1營收凈利同比下滑，行業(yè)處于下行調(diào)整期。市場展望方面，預計2026年二季度有色板塊呈現(xiàn)結構分化、防守為主的格局，短期以結構性機會為主，中長期看好供給剛性約束的戰(zhàn)略品種，如黃金、電解鋁、鎢、稀土等。
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