興證醫藥行業2026年6月投資月報：康方AK112 ASCO數據超預期，創新藥出海產業趨勢不變.pdf

本報告為興業證券醫藥行業2026年6月投資月報，維持行業“推薦”評級。2026年5月，醫藥生物板塊下跌6.96%，跑輸滬深300指數1.76%。報告核心觀點指出，“創新+國際化”仍是2026年醫藥行業核心主線。

在創新藥領域，ASCO年會密集數據催化板塊關注度?？捣缴镆牢治麟p抗、迪哲醫藥舒沃替尼、科倫博泰蘆康沙妥珠單抗及富馬酸侖博替尼、中國生物制藥貝莫蘇拜單抗等核心產品的臨床數據均表現優異，顯示出中國創新藥在全球競爭中的優勢。信達生物與輝瑞達成105億美元重磅BD交易，標志著中國創新藥出海進入實質兌現期，Co-Co模式增多，產業趨勢不變。

在創新藥產業鏈方面，CRO和CDMO景氣度向上。CRO訂單量價齊升，預計2026年進入改善周期；CDMO受益于新分子領域訂單增長及地緣風險出清，業績保持快速增長。醫療器械板塊主業企穩，創新與國際化加速，集采政策邊際緩和。消費醫療及中藥板塊需求有望逐步恢復，基本面修復帶動估值改善。

報告推薦關注恒瑞醫藥、百濟神州、信達生物、康方生物、科倫博泰生物、迪哲醫藥等創新藥龍頭，以及藥明康德、藥明合聯、藥明生物等CXO龍頭，還有愛爾眼科等消費醫療龍頭。