興業(yè)銀行-601166-權(quán)重藍(lán)籌的低估值回歸.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2026/06/10
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興業(yè)銀行過去十年經(jīng)歷兩輪資產(chǎn)負(fù)債表深度重構(gòu)，目前ROE依然高于大型銀行均值，但超低估值并未充分定價基本面質(zhì)態(tài)。十五五新時期明確產(chǎn)業(yè)金融為發(fā)展重心，圍繞重點產(chǎn)業(yè)對公貸款擴(kuò)表并帶動零售、同業(yè)和金市業(yè)務(wù)發(fā)展，隨著息差筑底，營收有望進(jìn)入新一輪增長階段。2025年以來地產(chǎn)/城投/信用卡等重點領(lǐng)域的不良新生成金額明顯下降，預(yù)計未來全行不良凈生成率將回落至1%左右，信用成本具備改善空間。2025年下半年以來股價受交易因素影響明顯超跌，目前股息率超過6%，PB估值僅0.45x，PE估值僅5.1x，看好估值高彈性修復(fù)的空間。
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