商貿(mào)零售行業(yè)6月投資策略：618大促折射AI與渠道新變局，優(yōu)質(zhì)龍頭彰顯韌性.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/12
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本文為國(guó)信證券發(fā)布的2026年6月商貿(mào)零售行業(yè)投資策略報(bào)告。報(bào)告指出，2026年618大促在存量博弈背景下呈現(xiàn)促銷節(jié)奏分化，主流平臺(tái)形成“長(zhǎng)線拉鋸”與“短促聚焦”兩種風(fēng)格。同時(shí)，大促呈現(xiàn)兩大新特征：一是AI升級(jí)為電商核心基建，全面重塑供需兩端，消費(fèi)端實(shí)現(xiàn)從“人找貨”向“AI找貨”躍遷，商家端通過(guò)全鏈路托管模式降本增效；二是地方消費(fèi)補(bǔ)貼首次規(guī)模化介入美妝大促，頭部國(guó)貨承接核心紅利，重構(gòu)價(jià)格體系。數(shù)據(jù)方面，美妝賽道分化加劇，國(guó)際品牌保持統(tǒng)治力，但珀萊雅等頭部國(guó)貨在雙平臺(tái)展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性。宏觀數(shù)據(jù)顯示1-4月社零同比增長(zhǎng)1.9%，服務(wù)消費(fèi)韌性較強(qiáng)，化妝品類逆勢(shì)增長(zhǎng)。報(bào)告維持商貿(mào)零售“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，推薦美容護(hù)理（珀萊雅、毛戈平等）、黃金珠寶（老鋪黃金、潮宏基等）、跨境出海（安克創(chuàng)新、綠聯(lián)科技等）及線下零售（名創(chuàng)優(yōu)品、家家悅等）領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。
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