長光辰芯-3277.HK-高端CIS龍頭，工業檢測之光.pdf

長光辰芯成立于2012年，專注于高性能CMOS圖像傳感器（CIS）的設計、開發、測試及銷售，產品廣泛應用于工業成像、科學成像、專業影像和醫療成像四大場景。2025年公司實現營業收入8.57億元，同比增長27.3%，其中工業成像收入占比約74.6%。公司毛利率為66.9%，經調整凈利潤3.69億元，同比增長48.2%，利潤增速高于營收增速，體現產品結構優化。

在行業地位方面，長光辰芯在2024年全球工業成像和科學成像CIS市場均位列第三，中國第一。公司具備高技術壁壘、長驗證周期及強定制化能力，客戶黏性極強。核心競爭優勢包括深厚的技術儲備（如全局快門、背照式工藝、TDI、SWIR等）、穩定的控制權及強大的研發團隊。

成長驅動方面，公司主要受益于三大因素：一是半導體檢測領域，憑借TDI和SWIR技術突破，受益于量檢測設備國產替代帶來的核心零部件配套需求；二是其他工業檢測領域，產品覆蓋光伏、新能源、汽車等多元行業，受益于制造業智能化升級；三是專業影像領域，2026年4月公司與徠卡開啟戰略合作，有望打破國外壟斷，滲透全球高端相機市場。預計公司未來幾年收入將保持高速增長，毛利率隨產品結構改善進一步提升。