交通運(yùn)輸行業(yè)：航空修復(fù)開(kāi)啟積極布局，快遞量?jī)r(jià)向好持續(xù)推薦.pdf

本報(bào)告為中泰證券于2026年6月20日發(fā)布的交通運(yùn)輸行業(yè)定期報(bào)告，評(píng)級(jí)為增持。報(bào)告核心觀點(diǎn)認(rèn)為航空修復(fù)開(kāi)啟積極布局，快遞量?jī)r(jià)向好，建議持續(xù)推薦。

在航空機(jī)場(chǎng)板塊，中東局勢(shì)緩和促使油價(jià)高位回落，航油成本壓力預(yù)期修復(fù)，板塊處于高賠率的“預(yù)期修復(fù)”階段。后續(xù)關(guān)注暑運(yùn)旺季基本面切換，建議重點(diǎn)關(guān)注燃油覆蓋度高、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的春秋航空，以及長(zhǎng)期看行業(yè)修復(fù)彈性較大的三大航、吉祥航空、海航控股和華夏航空。機(jī)場(chǎng)方面，航空需求復(fù)蘇將帶動(dòng)航空性業(yè)務(wù)和非航收入改善，重點(diǎn)關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)和海南機(jī)場(chǎng)。

在物流快遞板塊，5月快遞業(yè)務(wù)量和收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)，申通快遞量?jī)r(jià)增速領(lǐng)先。在“反內(nèi)卷”政策和無(wú)人化技術(shù)催化下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，頭部企業(yè)有望量利雙升。建議重點(diǎn)關(guān)注加盟制快遞中通、圓通、申通、韻達(dá)，出海高增長(zhǎng)的極兔速遞，以及綜合物流服務(wù)商順豐控股。即時(shí)配送和跨境物流領(lǐng)域也值得關(guān)注，特別是第三方即時(shí)配送平臺(tái)和民營(yíng)跨境物流企業(yè)。

在基礎(chǔ)設(shè)施板塊，低利率環(huán)境和紅利資產(chǎn)偏好使得公路、鐵路、港口等優(yōu)質(zhì)紅利標(biāo)的具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。公路板塊建議關(guān)注皖通高速、山東高速等；鐵路板塊關(guān)注大秦鐵路、京滬高鐵等；港口板塊關(guān)注青島港、唐山港等。

在航運(yùn)貿(mào)易板塊，集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)上漲，建議關(guān)注中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海發(fā)。油運(yùn)受供給受限和需求增長(zhǎng)雙重驅(qū)動(dòng)，運(yùn)價(jià)大幅上漲，建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)同比保持增長(zhǎng)，建議關(guān)注海通發(fā)展。