有色行業(yè)2026年中期投資策略：過程篳路藍(lán)縷，結(jié)果水到渠成.pdf

西部證券發(fā)布2026年中期有色行業(yè)投資策略，維持行業(yè)“超配”評級。報告指出，工業(yè)金屬方面，銅價受產(chǎn)業(yè)邏輯支撐易漲難跌，供給端資本開支低迷與礦難頻發(fā)限制增量，需求端AI與能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動增長；鋁市場內(nèi)外價差擴大，出口激增，幾內(nèi)亞鋁土礦政策擾動供給，右側(cè)信號已現(xiàn)。貴金屬方面，黃金定價框架因央行購金而重構(gòu)，最困難階段已過，中長期堅定看好長牛趨勢；白銀有望跟隨黃金上行。能源金屬方面，碳酸鋰需求持續(xù)增長，中國產(chǎn)能集中釋放，行業(yè)行情遠(yuǎn)未結(jié)束。戰(zhàn)略金屬方面，稀土短期旺季來臨，供給收縮預(yù)期不變，新需求抬升價格中樞；小金屬及高端合金在AI賦能下迎來新機遇，數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動關(guān)鍵材料需求。報告推薦紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中國宏橋、赤峰黃金、北方稀土等龍頭企業(yè)。