諾華制藥-NVS.US-創新管線接力充沛，長期堅韌穩健增長.pdf
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- 時間：2026/06/25
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本報告對諾華制藥進行了深度分析，指出其已從多元集團蛻變為純粹的創新藥企，戰略重心集中于心血管-腎臟-代謝、免疫、神經科學和腫瘤四大核心治療領域。報告認為，盡管諾欣妥面臨專利懸崖，但公司整體26H2將恢復正增長，2026-2030年銷售收入實現CAGR 5-6%穩健增長。
在心血管-腎臟-代謝領域，Leqvio已成為核心增長接力品種，預計2027年讀出二級預防3期數據；Pelacarsen和Abelacimab分別針對Lp(a)和房顫卒中預防，預計2026-2027年讀出關鍵數據。在免疫領域，Remibrutinib和Ianalumab有望成為重磅藥物接力，預計銷售峰值分別超50億和30億美元。在腫瘤領域，Kisqali早期輔助放量，Pluvicto預計26H2獲批mHSPC適應癥，Scemblix改寫CML一線標準治療。在神經領域，收購Avidity后，Del-desiran和Del-brax有望通過加速批準路徑上市。
盈利預測方面，預計2026/2027/2028年銷售收入為562.5/599.5/631.4億美元，核心凈利潤為166.6/180.7/195.5億美元，對應PE為17x/16x/14x，給予買入評級。
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